江阴高新区投资开发有限公司主体与2018年度第一期中期票据信用评级报告（联合资信）.pdf

中期票据信用评级报告 江阴高新区投资开发有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 江阴高新区投资开发有限公司 （以下简称 本期中期票据信用等级：AA “公司” ）为江阴高新技术产业开发区 （以下简 评级展望：稳定 称“江阴高新区”）管理委员会指定的基础设 本期中期票据发行金额：3 亿元 施建设主体。联合资信评估有限公司（以下简 本期中期票据期限：3+2 年，附存续期第3 年 称“联合资信”）的评级反映了其在经营环境、 末公司上调票面利率选择 区域专营性、高新区管委会支持等方面具备优 权及投资者回售选择权 偿还方式：按年付息，到期一次还本 势。同时，联合资信关注到，公司应收账款规 募集资金用途：全部用于偿还有息负债 模大，回款周期受建设工程进度和财政资金拨 付效率的影响大以及担保比率很高等不利因 评级时间：2017 年11 月29 日 素对其运营及发展可能带来的不利影响。 财务数据 作为江阴高新区基础设施建设的重要主 2017 年9 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 月 体，未来高新区管委会继续通过支付代建管理 现金类资产(亿元) 17.86 29.95 42.45 19.12 服务费和成本返还、政府补助以及划拨资产等 资产总额(亿元) 203.55 253.23 330.48 298.24 方式给予公司支持，联合资信对公司评级展望 所有者权益(亿元) 84.49 87.48 88.94 86.16 短期债务(亿元) 50.84 71.34 90.53 57.77 为稳定。 长期债务(亿元) 52.13 79.66 138.45 142.33 基于对公司主体长期信用状况以及本期 全部债务(亿元) 102.97 150.99 228.98 200.10 中期票据偿债能力的综合分析，联合资信认 营业收入(亿元) 17.96 9.25 5.77 8.60 利润总额(亿元) 1.97 2.67 1.55 -2.70 为，本期中期票据到期不能偿还的风险很低。 EBITDA(亿元) 4.15 5.22 7.09 -- 经营性净现金流(亿元) -10.38 -23.30 -32.54 -7.16 优势 营业利润率(%) 51.12 34.89 52.17 12.63 净资产收益率(%) 2.33 3.04 1.74 -- 1．江阴高新区财政实力较强，为公司发展提 资产负债率(%) 58.49 65.45 73.09 71.11 供了良好的外部经营环境。 全部债务资本化比率(%) 54.93 63.32 72.02 69.90 2 ．公司是江阴高新区基础设施建设的重要主 流动比率(%) 233.47