连云港市城市建设投资集团有限责任公司主体与2018年度第一期短期融资券信用评级报告（联合资信）.pdf

短期融资券信用评级报告 连云港市城市建设投资集团有限责任公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，连云港市城市建设投资集团有 本期短期融资券信用等级：A-1 限责任公司（以下简称“公司”）拟发行的2018 本期短期融资券发行额度：7 亿元 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于 本期短期融资券期限：365 天 对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还 募集资金使用用途：偿还有息债务 能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短 偿还方式：到期一次性还本付息 评级时间：2017 年12 月11 日 期融资券到期不能偿还的风险很低，安全性很 高。 财务数据 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年9 月 优势 现金类资产(亿元) 12.22 38.13 34.33 37.04 资产总额(亿元) 193.00 286.18 347.09 379.26 1. 公司作为连云港市级重要的基础设施建设 所有者权益(亿元) 95.93 98.89 125.77 130.14 主体，具有一定的区域经营优势。公司在 短期债务(亿元) 26.63 50.48 32.51 45.32 资产划拨、土地出让金返还、基础设施建 长期债务(亿元) 53.11 95.33 134.32 140.43 设项目代建、财政补贴及地方政府债务置 全部债务(亿元) 79.74 145.81 166.83 185.75 换方面获得连云港市人民政府的有力支持。 营业收入(亿元) 14.81 15.20 23.91 11.66 利润总额(亿元) 3.03 3.09 4.05 1.06 2. 公司经营活动现金流入量和现金类资产对 EBITDA(亿元) 3.38 3.57 4.67 -- 本期短期融资券的保障能力较强。 经营性净现金流(亿元) -3.76 -11.28 2.25 -2.47 营业利润率(%) 17.76 17.88 14.51 21.13 关注 净资产收益率(%) 2.24 2.10 2.25 -- 1. 公司债务规模上升较快，有息债务负担显 资产负债率(%) 50.29 65.45 63.76 65.69 著加重，短期支付压力大。 全部债务资本化比率(%) 45.39 59.59 57.02 58.80 流动比率(%) 216.52 156.69 208.30 187.22 2. 公司资产中应收类款项及存货占比较高， 经营现金流动负债比(%) -9.04 -13.69 3.07 -- 对公司资金形成较大占用，整体资产流动 全部债务/EBITDA(倍) 23.62 40.90 35.72 -- 性一般。 EBITDA 利息倍数(倍) 0.56 0.41 0.47 -- 3. 公司收入实现质量较差，经营活动现金流 注：1.2017 年 1~9 月财务数据未经审计；2.长期债务包括长期应 付款中有息部分；3.2015 年数据采用 2016