天津城市基础设施建设投资集团有限公司主体与2018年度第一期中期票据信用评级报告（联合资信）.pdf

中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 本期中期票据信用等级：AAA （以下简称“公司”或“天津城投”）作为天津 评级展望：稳定 市政府授权投资的国有独资公司，是天津市重 本期中期票据发行金额：30 亿元 要的城市基础设施建设投融资主体。近年来， 本期中期票据期限：3 年 天津市财政实力进一步增强，公司持续获得大 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 规模政府资金支持；公司各类经营性业务平稳 募集资金用途：偿还金融机构贷款和到期债务 发展。同时，联合资信评估有限公司（以下简 融资工具 称“联合资信” ）关注到公司整体盈利能力偏弱； 评级时间：2017年12月27 日 在建项目投资规模大，公司面临一定的融资压 财务数据 力。 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 9 月 未来随着公司经营性投资项目陆续完工， 现金类资产(亿元) 364.27 316.58 251.45 356.27 公司收入规模和利润水平将进一步提高，经营 资产总额(亿元) 6578.86 6704.44 7151.40 7453.70 所有者权益(亿元) 2044.54 2134.38 2352.53 2477.03 活动获现能力有望提升。虽然大规模的投资支 短期债务(亿元) 515.76 344.73 464.50 363.74 出将增大公司债务压力，但考虑到政府财政资 长期债务(亿元) 3401.38 3505.46 3426.66 3700.88 金的长期稳定支持，将对公司整体偿债能力形 全部债务(亿元) 3917.14 3850.19 3891.17 4064.62 营业收入(亿元) 126.44 140.30 142.47 99.79 成良好支撑。联合资信对公司的评级展望为稳 利润总额(亿元) 22.16 23.15 23.30 15.48 定。 经营性净现金流(亿元) -4.91 49.10 -8.50 25.52 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 EBITDA(亿元) 63.99 71.11 63.69 -- 营业利润率(%) 20.56 17.75 17.12 23.02 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 净资产收益率(%) 0.80 0.81 0.76 -- 司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全 资产负债率(%) 68.92 68.16 67.10 66.77 性极高。 全部债务资本化比率(%) 65.71 64.34 62.32 62.13 流动比率(%) 257.08 344.86 288.03 421.30