中小企业的跳板－－关于中小企业改制上市主讲人：徐波.pptVIP

中小企业的跳板　　　－－关于中小企业改制上市　　　　　　　　　主讲人：徐　波 　　　“允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。”（1992年，邓小平）　 　　　“大力发展资本市场是一项重要的战略任务”，“分步推进创业板市场建设，……拓展中小企业融资渠道”（2004年，国务院） 三个问题： WHY－－为什么要改制上市 WHERE－－在哪里上市 HOW－－如何登陆中小企业板 中小企业为什么要选择资本市场 是否需要一个融资平台，以便在需要的时候可以集资 目前是否有超过3000万元以上的资产来发展已确定的项目 是否不断会有新开发的项目需要融资 是否需要借助提高知名度来进一步拓展市场 信用对企业的发展是否具有重要的影响 是否需要吸引和保留优势人才 是否需要进一步提高企业管理水平并与国际接轨 是否希望通过改制上市使产权合法化、明晰化 是否愿意将一部分利润与投资者（股民）分享 是否接受透明、公开并受有关部门监管的经营管理模式 1,200,000,000,000元 你可以放弃或退出吗 社会的企业 社会的资源 资源的流向 你优秀吗 你的责任与权利对等吗 居民储蓄存款流向示意图　 70,000,000×15＝1,050,000,000 传播效应——一传十，十传百 7000万——机构投资者、个人投资者 10亿人——利益相关者、利益无关者 利益相关1——行业、客户、竞争者 利益相关2——合作者、政府、债权人 利益相关3——员工、邻里、亲朋 　　　1100万中小企业，1100家符合上市条件，上市110家/年，按发行前1亿元净资产计算，平均每家募资2亿元，110家合220亿元，按50%资产负债率，可利用资金440亿元，平均每家4亿元。 　　　10年来，股票一级市场平均每年筹资1000亿元左右。 　　　首批8家中小企业已于25日挂牌上市，共募资22亿元，平均2.75亿元/家，发行市盈率15～20倍。 5111的内在渴求，100年的愿望 5年经营记录或技术/产品成熟 1亿元左右的净资产 1亿元左右的销售收入 1000万元左右的净利润 一代创，二代守，三代败 仅有15%家族企业富过三代 大量家族企业“少爷”接班 能挺得过经济危机吗 股权安排与公司治理 小结：3～5年内，中小企业的最佳时机 资本市场为国企改革服务的使命基本结束 政府日益重视中小企业融资问题 中小企业板正式启动，创业板可预期 “世界工厂”产业升级，家族企业二代守业，低利率时代可能结束 不规范的市场，合法拥有超常规的机会 高溢价发行且没有发行不出去的风险 投资者重投机不重业绩回报 三个问题： WHY－－为什么要改制上市 WHERE－－在哪里上市 HOW－－如何登陆中小企业板 优秀中小企业属于全球资本市场 截止2002年底，全球主要创业板市场有36家，其中美洲4家，欧洲中东地区19家，亚洲太平洋区13家 NSDQ、香港GEM、新加坡、温哥华等市场相对活跃 至2002年，全球创业板上市公司共计10691家，市值2.24万亿美元，年交易金额7.75万亿美元 过去七年，8000多家中小企业在全球创业板IPO累计筹资近5000亿美元 2000年3月，随着网络股泡沫的破灭，全球创业板市场进入持续调整期 日趋严格的全球资本市场 选择上市地考虑的相关因素 符合公司发展战略（市场、客户、国际化进度等） 是否足够了解拟上市地的游戏规则并符合其要求 一级市场的筹资能力和二级市场的流通性 证交所及其证券监管机构对上市的监管程度 初始上市和维护上市的费用水平 企业与拟上市地的国家（或地区）业务关联度 拟上市地投资者对中国及中国企业的认同度 是否有较好或较合适的中介机构 地理位置 文化背景 选择保荐机构考虑的相关因素 过往业绩：三年业绩，包括品牌及投资者的认知度 销售能力：自身销售能力，包括研究及组织承销团能力 券商的背景及利用其它金融服务的可能性 项目经验及技巧：承做项目越多，沟通能力越强，更具处理问题的经验。团队的声誉对于降低风险和捕捉报批时机相当重要 专业程度：选择投行团队的关键在于团队的专业水准，而非高超的营销技巧或无根据的承诺 上市后的服务：包括股价表现、促进与机构投资者间的互动以及提供其它各种银行和融资服务 券商的业务定位：规模大不一定好，名气大不一定好，能受到高度重视和优先处理就是好 主板、中小板应具备哪些条件 　（1）产业背景：符合国家产业政策要求； 　（2）主营业务：有可连续计算的经营记录和突出的主业； 　（3）股本结构：股份公司注册资本的最低为人民币1000万元；发行后的股本总额不少于人民币5000万元；发起人持有的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%以及向社会公众发行的部分不少于25%； 　（4）净资产规模：