美国股市市盈率及相关知识 另附港股平均市盈率图.docVIP

?? 美国股市历史上熊市平均市盈率为7倍，正常时候为约14倍，而牛市顶峰的时候平均市盈率为21到25倍之间。这个数据的背景是美国约以2％～3％的速度增长。 美国股市投资理念变迁 ??? 20世纪的美国股市形成了价值型投资和成长型投资两大流派。前者认为，投资股票的目的主要是为了每年收取现金红利（股息），投资收益应摆在第二位；而成长型的交易者则认为，购买股票的主要目的是获得投资收益，现金红利无足轻重。这两条主线投资在美国股市上交替演化并不断完善，刺激着美国股市节节攀升。下面，我们来看看美国股市投资理念的变迁过程。就目前而言，近代美国股市投资理念大致经过了以下七个阶段：??? 1、传统价值投资盛行的40年代??? 在1920年时期，股票交易者对股票的内在价值没有科学的分析方法，认为股票价格和公司的实际价值没有什么关系，股市完全是一个投机者坐庄和投机的场所，股票也完全是投机家投机的工具。直到1934年本杰明·格雷厄姆的《证券分析》首次出版，新古典价值投资理论才改变了这一偏见。紧接着，1936年约翰·梅纳德·凯恩斯出版了《就业、利息与货币通论》一书，提出了著名的股票价格“选美理论”。1938年，约翰·威廉姆斯则出版了《投资价值理论》一书，阐述了股票价值的折现原理。在他们的影响下，美国股市开始进入了投资时代，“价值投资”成为这一时期的主流投资思想，而以养老基金和共同基金为主体的机构交易者