国际贸易汇率Ⅱ：短期资产理论.pptx

第4章　汇率Ⅱ：短期资产理论;前言;资产理论在时间维度和假设条件上都不同于货币理论。在货币理论中，我们假设了长达数年的长期；在资产理论中，我们往往考虑只有几个星期或几个月的短期，最长也就一年左右。在货币理论中，我们把商品价格视为是完全弹性的，这是一个只有在长期才成立的假设；在资产理论中，我们假设商品价格是刚性的，这是一个只有在短期才适用的假设。每种理论都是成立的，但只有在适当的条件下才如此。因此，资产理论不是对货币理论的替代，而是对之进行补充，它为我们提供了构建一个完整的汇率理论所必需的最后一块基石。; 1.短期的汇率与利率：UIP和外汇市场均衡;;图4—1　基石：无抛补利率平价——资产理论的基本方程;首先，我们需要预测汇率的未来水平 。资产理论本身并不能提供这个答案，因此，我们必须在其他地方寻找。但现在我们有一种显然可用的预测方法：我们可以利用第3章中学习过的汇率的长期货币理论来形成对未来汇率的预期。我们现在可以看到资产理论和货币理论是如何融合在一起的。;二、外汇市场均衡：一个例子;?表4—1利率、汇率、预期收益和外汇市场均衡：一个数字例子;?;图4—2　外汇市场均衡：一个数字例子;三、调整到外汇市场均衡;四、国内外收益变化与外汇市场均衡;图4—3（a）　母国利率变化;图4—3（b）　外国利率变化;图4—3（c）　预期未来汇率变化; 2.短期利率：货币市场均衡;;?;二、