估值有望进一步回升,看好全渠道O2O、改革红利.PDF

证券研究报告/行业年度策略报告   2014年01月02日 零售行业2014年度投资策略 看好 行业：零售   作者 估值有望进一步回升，看好全渠道O2O、改革红利  署名人：徐晓芳  S0960511030019   0755 2014年，零售终端面临的居民消费意愿不足、电商冲击、商业地产分流等 xuxiaofang@ 问题并无显著改善，但反腐带来的基期效应结束，全渠道O2O转型、国资改革、 行业兼并重组将推动行业经营模式的改善、增强中长期竞争力。行业估值有望   进一步回升，看好致力于全渠道O2O转型和充分受益于改革红利的个股。 投资要点：    零售业处于大变革时代：1、网络购物仍处快速增长期，但瓶颈已现：流量 红利逐渐消逝，线上客户获取成本上升，线上线下价差缩小；网购用户人  均消费支出增速放缓；盈利之路艰难、漫长；国内电商争相平台化、全品 评级调整：  维持 类化，导致电商同质化、虚拟地产商化。2、电商落地、实体上线、双向融 基本资料  上市公司家数 72 合：电商落地看中的是区域实体零售商的门店网络资源、物流资源、市场 总市值(亿元) 4,286.75 美誉度、会员资源；实体上线则可以将突破时间空间限制，将部分失去的 占A股比例(%) 1.59% 渠道重新抢回来，并通过与微信等的战略合作，获取线上业务重要入口。 平均市盈率(倍) 41.68