全球钢铁原料产品金融化和我国对策.PDF

期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 全球钢铁原料产品金融化及我国的对策 Financialization of Global Steel Raw Material and Chinas Countermeasure 刘志红 （上海期货交易所发展研究中心，上海  200122） 近十年“中国需求”有力地拉动了全球 对外依存度也在50%以上。 铁矿石等钢铁原材料产业发展，定价问题也 2010年巴西、澳大利亚、印度三国 随之成为全球经济关注的焦点，无论是年度 占全球成品矿产量57%，其中巴西淡水河 协议价格还是之后的指数化定价，充分反映 谷、澳大利亚力拓及必和必拓三大矿山占 出在价格这一敏感问题上双方的博弈。在中 全球成品铁矿石产量比例为39%，占全球 国，钢铁原材料价格大幅攀升已严重制约了 贸易量的比例为65%左右（见图1）。我国 中国钢铁业可持续发展，2010年三大矿山巨 进口铁矿石消费量占国内消费量的63%， 头利润超过中国78家重点钢铁企业的利润总 对外铁矿石依存度达60%以上。2011年1 和，中国钢铁业进入微利时期。本文针对中 月至8月，我国累计进口铁矿石4.48亿吨， 国钢铁原材料整个产业链被国际组织垄断并 同比增加4,271万吨，增长10.6%，进口铁 逐步金融化，揭示了现货市场、衍生品市场 矿石平均到岸价格164.36美元/吨，升幅达 的各个方面的垄断；揭示了铁矿石指数、指 37.5%。预计今年必和必拓、力拓和淡水河 数定价与海运费之间、以及它们与铁矿石衍 谷将分别出口1.52、1.93、3.23亿吨，三大 生品之间的内在联系，波罗的海指数与海运 供应商合计占世界贸易量比重为63%，其 费之间的联系。本文为中国钢铁行业博弈国 垄断地位不断加强。 际垄断势力提供了多项对策，探讨了有利于 共赢的定价新机制。 一、铁矿石市场话语权垄断性增强 （一）铁矿石市场三大矿山垄断格局短 期难以撼动 全球铁矿石的现货市场每年交易额达 到2,000亿美元，仅次于原油，而中国的铁 数据来源：中国钢铁工业协会 矿石交易量就占全球总量的50%以上，且 图1  2010年我国进口铁矿石分国别情况 18 市场研究 MARKETS RESEARCH （二）铁矿石指数并购增强垄断 钢铁是仅次于石油和天然气的大宗商 自铁矿石价格战场从谈判桌转移到 品市场。全球钢铁市场正趋于复杂化，以 指数工具后，指数的选择和制定，成为决 现货计价的贸易已催生了铁矿石衍生品市 定铁矿石生产商和中国钢铁行业的胜负关 场并正蓬勃发展。继2011年1月29日印度 键。2011年6月28日，国际上最有影响力的 商品交易所（ICEX）推出全球首个铁矿石 铁矿石指数编制机构普氏能源资讯公司宣