全球能源衍生品场发展趋势和监管前沿.PDF

国际视窗 INTERNATIONAL OUTLOOK 全球能源衍生品市场发展趋势及监管前沿 Development Trend and Supervision Frontier of the Global Energy Derivatives Market 罗  剑 （上海期货交易所，上海  200122） 摘要:衍生品市场作为全球金融市场的重要组成部分，其竞争日益成为国际竞争的核心和焦点。金融危 机爆发后，全球能源衍生品市场发展与竞争出现了新的格局，并呈现新的趋势，中国在世界衍生品市场 的影响力不断增强。本文研究了市场发展的趋势和各国衍生品市场的竞争对策，梳理了国际原油市场最 新的监管举措，并就衍生品市场的监管前沿作了深入分析。 关键词:能源 衍生品 趋势 商品期货 原油 竞争 监管 引言 监管也持续在加强，由于市场风险与监 席卷全球的金融危机自爆发以来， 管之间存在此消彼长的内在逻辑，结合 对世界各国的经济和金融市场产生了重 全球地缘政治，多种因素都将对原油期 大影响，衍生品市场作为全球金融市场 货的价格波动带来显著影响。 重要的组成部分，在危机中经受了严峻 考验。危机洗礼之后，全球能源衍生品 一、全球能源衍生品市场发展新趋势 市场发展与竞争出现了新的格局，并呈 受危机影响，全球衍生品市场多年来 现新的趋势，受到广泛关注。近年来， 保持较快发展的态势发生了变化。数据显 中国期货市场陆续上市了甲醇、焦炭、 示，经历多年的快速发展之后，全球衍生 焦煤、动力煤、石油沥青等能源期货品 品市场在危机爆发次年的增速趋于停顿。 种，在全球能源衍生品市场的影响力不 2008年受雷曼兄弟破产影响，虽然全年依 断增强。同时，境外对原油期货市场的 然保持了13.9%的增长率，但是部分全球 3333 期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 表1  全球衍生品交易所2011年—2014年交易量统计1 分类 2014年交易量（手） 2013年交易量（手） 2012年交易量（手） 2011年交易量（手） 期货 12,165,484,775 12,134,552,693 11,072,105,368 12,158,532,184 期权 9,707,129,486 9,417,199,143 10,118,012,082 12,823,150,559 合计 21,867,438,547 21,551,751,836 21,190,117,450 24,981,682,743 数据来源 ：美国期货业协会（Futures Industry Association, FIA）网站 主要衍生品合约成交急剧恶化；然而2009 然而随着2008年美国政府接管“两房”、 年市场跌宕起伏，金融危机逐步冲击各主 雷曼兄弟宣布破产、摩根斯坦利和高盛转 要衍生品市场，市场发展速度受到明显制 为银行控股公司，金融危机的蔓延对衍生 约；2010年，衍生品市场从危机中复苏，