国际金融学（崔文生）第四章 汇率制度与外汇管制.pptVIP

第四章 汇率制度与外汇管制 [教学目的和要求]：要求同学们掌握汇率制度的类型、汇率制度的选择、外汇市场的干预、外汇管制政策等内容。联系现实探讨人民币汇率制度改革问题。 ?第一节 汇率制度的类型 汇率制度的概念：一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本规定和安排。也称汇率安排。 ?第一节 汇率制度的类型 ? 1999年IMF对成员国汇率制度的分类 一、固定汇率制 二、浮动汇率制 1、按政府是否干预分为： 自由浮动或清洁浮动 管理浮动或肮脏浮动 自由浮动指一国货币当局不进行干预，完全听任外汇市场供求关系决定本国货币的汇率。 管理浮动指一国货币当局按照本国经济利益的需要，随时进行干预，以使本国货币汇率符合自己的利益。 2、按浮动的形式分为： 单独浮动 联合浮动 单独浮动指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场供求状况和政府的干预程度自由浮动。 联合浮动指几个国家组成货币集团，集团内各国货币之间保持固定比价关系，而对集团外国家的货币则共同浮动。 三、其他汇率制度 （一）钉住汇率制度 1、钉住单一货币的汇率制度 指一国货币按固定比价与某种外币相联系，对其他外币的汇率根据此一汇率套算得出。 2、钉住一篮子货币的汇率制度 指一些国家为了避免因本国货币钉住单一货币而受某一国货币的支配，将本国货币与一篮子货币保持固定联系，实行稳定汇率，而与所有单一货币实行浮动的汇率制度。 （二）汇率目标区制 指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。 假定：汇率目标区是可信的。 汇率目标区制是对汇率制度的可信性与灵活性的一种折衷。 ? 汇率目标区 ★ 事先确定汇率水平的波动区间，汇率有可能超出波动区间时，政府利用货币政策等工具进行干预，以将汇率变动幅度控制在目标区内。 （三）联系汇率制（货币局制） 1、概念 货币局是指在法律上明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证这一法定义务的汇率制度。 2、货币局制与普通固定汇率制的区别 （1）对汇率水平作了严格的法律规定 （2）对储备货币的创造来源也作了严格的法律限制 3、货币局制的优点 （1）管理与操作非常简便 （2）赋予了货币政策高度的可信性 4、货币局制的缺点 （1）名义汇率僵硬 （2）金融系统脆弱 港元联系汇率制 ●联系汇率制最主要特点是将汇率制度的确定与货币发行准备制度加以结合，利用市场机制，互相牵制。 ● 港元联系汇率制包括以下主要内容：(1) 香港特区的发钞银行发行港钞，要按1美元:7.8港元的固定汇率向外汇基金交存美元，并换取“负债证明书”，作为港钞的发行准备。(2) 如发钞银行向外汇基金退回港钞与“负债证明书”则按1美元:7.8港元的固定汇率赎回美元。(3) 众多商业银行等金融机构需要港钞也按上述比价，向发钞银行交付美元领取港钞；如退回港钞，则按原比价，赎回美元。 ●在香港外汇市场上的港元与美元的交易并不受此约束，汇率变动由市场供求力量决定。 联系汇率制的自我维护机制 商业银行与发钞银行的套利活动 货币市场的资金增减与利率升降 联系汇率制的作用 稳定汇率、自动调节国际收支平衡 市场机制作用充分发挥，行政干预大大减少 联系汇率制对经济及有关政策的影响 削弱执行货币政策的独立性 易招致国际游资的冲击 不能利用汇率杠杆 （四）美元化 在某一国或某一地区的经济生活中，外币取代了本国货币履行货币的基本职能，而作为价值储存的工具、记帐单位或者支付手段。 民间美元化 半官方美元化 官方美元化 第二节 汇率制度的选择 一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论 二、汇率制度的选择 三、对发展中国家汇率制度选择理论的新 解释 四、人民币汇率制度的选择 （一）人民币汇率制度的演变 （二）人民币汇率制度的选择 二、汇率制度的选择 ? 影响一国汇率制度选择的主要因素： ◆ 经济开放程度 ◆ 规模和经济结构 ◆ 贸易商品结构和地区分布 ◆ 国内金融市场发达程度及与国际金 融市场一体化程度 ◆ 相对通货膨胀率 ◆ 经济开放程度高、经济规模小，或贸易商品结构和地区分布比较集中的国家，一般倾向于实行固定汇率制。