现代企业管理课件（吴忠培）第9讲 比较公司治理.pptxVIP

第九章 比较公司治理吴忠培 副教授,博士,硕士研究生导师E-mail: mailto:zhpwu@163.comzhpwu@163.comTel:习目标掌握公司治理类型；了解所有权演变结局的几种情况；掌握分散的所有权或集中的所有权与弱控制权或强控制权之间的四种组合；针对四种组合，了解每一种组合都可能引起不同类型的利益冲突问题；掌握企业货币资本的地位和作用；了解中国国有企业的改革三个阶段；主要内容 第一节 公司治理类型比较 第二节 公司控制权与所有权比较 第三节 企业资本与企业融资比较 第四节 路径依赖、公司治理与国有企业改革第一节 公司治理的类型现代企业的长期发展过程中，已经形成了几种特色鲜明的公司治理类型，主要包括:股东控制型治理机制经理控制型治理机制主银行相机治理型机制股东和员工共同控制型治理机制等一、股东控制型治理机制1.真正形成股东控制型机制的只有那些股权高度集中的现代企业，特别是家族控制型企业最为典型。2.股东控制型或家族控制型治理机制的最大优点是减少所有权和控制权的矛盾和冲突。 现代家族企业是由古典企业演变而来，其所有权演变的结局可分为几种情况：①企业最初是独资企业②企业的初始所有权属于参与创业的若干兄弟姐妹③企业最初是家族成员同家族外成员共同创办的合伙制企业④最初的独资或合资企业 上述各种情况表明，家族企业通过不同途径走上了现代企业的轨道，企业由单一所有权演变为多元所有权，但控制权或控制权仍然由家族把持。因此，现代家族企业虽然已经是股份制企业，但从股权结构来看，家族仍处于控股地位。二、经理控制型治理机制由于美国公司相对分散的股权结构，机制缺乏会导致控制权的落入经理人员的手中，具体为：首先，美国的大公司一般不设立监事会，董事会由包括经理在内的公司高级主管人员构成，是公司经营管理的核心。其次，分散的股权结构使小股东放弃了企业控制权。再次，许多大股东也无心控制企业。 在美国的许多大公司，大股东并不掌握公司控制权，其主要原因有以下几个方面：公司规模过于庞大，市场非常复杂，大股东受自身知识结构和知识水平的限制，无力实施对企业的有效监督，也往往倾向于把“搭便车”。发达的证券市场为股东提供了回避企业经营风险的重要方式。美国拥有世界上最发达的股票交易市场，股东可以通过市场交易选择购买投资回报率较高的企业股票，卖掉投资回报率较低的企业股票。相关的法律制度鼓励股东的市场化行为。为了加强股东在公司中的控制权地位，近几年他们的措施：1.通过设立各种职能委员会，强化董事会的作用。2.增加外部董事，改变董事会的构成。3.导入外部审计制度。4.市场控制力度较大三、主银行相机治理型机制主银行相机治理型机制的典型代表是日本，即在公司财务状况正常情况下，经理人员掌握企业的控制权，主银行则通过企业额的资金支付结算和向企业派员等方式对企业实施监控。而一旦公司出现严重的财务问题时，主银行就接管企业，掌握企业的控制权。主银行就是与企业之间保持长期的稳定关系的特定银行，企业从该银行那里的借款占该企业借款总额的份额最大，更确切地说，在企业短期贷款中所占份额最大。四、股东和员工共同控制型治理机制德国股份制企业的民主治理机制；德国企业一般有三大权力机构：股东会、监事会和理事会，它们互相制约，各负其责。合作制企业的民主治理机制；合作制企业的成员既是企业的投资人，又是企业的雇员，这就避免了股东和员工的利益冲突。其决策机构一般采取一人一票制民主选举产生。第二节 公司控制权与所有权比较一、所有权与控制权的组合组合A、B、C、D分别对应着分散的所有权和弱控制权、分散的所有权和强控制权、集中的所有权和弱控制权、集中的所有权和强控制权。控制权强弱分散的组合A：分散的所有权和弱控制权 组合B：分散的所有权和强控制权组合C：集中的所有权和弱控制权 组合D：集中的所有权和强控制权所有权集中的图10-1 控制权与所有权的组合（一）组合A：分散的所有权和弱控制权这种组合主要出现在大多数的英美公司。它的优势在于增加了股票流动性及公司被增值收购的可能性，主要劣势在于公司可能缺少来自分散股东的监管。案例：1.英国电信集团2.可口可乐公司（二）组合B：分散的所有权与强控制权分散的所有权与强控制权相组合产生了两个主要优势：首先，分散的所有权使股票市场更为活跃；其次，拥有控制权的大股东具有足够的权利，能够防止经理人侵占股东利益的行为发生，但却增加了大股东侵占小股东利益的风险。这种组合主要存在与英美国家之外的大部分公司。案例：BBS公司（三）组合C：集中的所有权和弱控制权这是一种相当少见的组合。它只适用于世界上的少数公司，包括一些实行表决权最高限额（voting caps），即投票限制（voting limits）的瑞士公司。 案例：雀巢公司（四）组合D：集