绿色债券及其评级方法概述-联合信用评级有限公司.PDFVIP

绿色债券及其评级方法论述 绿色债券及其评级方法概述 联合信用评级有限公司 一、 绿色债券概况 在现代社会，大气污染、全球气候变暖等环境压力之下，绿色金融日益受到重视。这其 中，绿色债券逐渐成为绿色金融的重要组成部分，受到多边国际金融组织、各国政府的支持， 正在成为投资者的重点资产配置对象。从国内情况来看，随着我国经济结构调整和产业转型 升级的深入推进，经济发展与资源环境之间的矛盾日益突出。2015 年底以来，关于绿色债 券的相关政策、指引密集出台，关于绿色债券的顶层设计已经基本具备，中国绿色债券市场 将获得快速发展。 1．绿色债券的定义 由于绿色债券市场在国外呈现明显的由下而上的发展特征，国际绿色债券市场自发形成、 自律管理的特征较为明显，故目前对于绿色债券国际上尚无一个统一、明确的定义。国际资 本市场协会（ICMA ）、世界银行都各自给出对于绿色债券的定义。 目前，接受程度最高的是国际资本市场协会（ICMA ） 联合 130 多家金融机构于2014 年4 月制定并于2015 年3 月修订的《绿色债券原则》（Green Bond Principles, GBP) 。绿色债 券原则是由绿色债券发行人、投资机构和承销商组成的绿色债券原则执行委员会（GBP Initial Executive Committee ）与国际资本市场协会（ICMA ）合作推出的，为了增强绿色债券信息披 露的透明度、促进绿色债券市场健康发展的自愿性指导方针。2014 年4 月，国际资本市场 协会（ICMA ）被任命为GBP 秘书长单位。截至2015 年底，全球超过103 家绿色债券发行 人、承销商和投资者成为GBP 的会员，超过54 个组织遵守GBP 原则。《绿色债券原则》定 义，绿色债券是绿色基础设施融资的主要工具,是将所得资金专门用于环境保护、可持续发 展或减缓和适应气候变化等绿色项目融资或再融资的债券工具，其投向主要包括可持续交 通、可再生能源、水利、生物发电、城镇垃圾及污水处理、能源效率改进(建筑和工业领域) 等绿色项目以及其他城市绿色基础设施建设。GBP 是目前接受度最高的绿色债券标准。在 GBP 原则基础下，气候债券倡议（CBI ）开发了与GBP 互补的标准，给出了具体的实施指 导方针。 除GBP 外，世界银行也对绿色债券提出了自己的定义。世界银行认为，绿色债券即向 固定收益类投资者募集资金，专项用于缓释气候变化或帮助受此影响的人们适应变化的项 目。 从我国的情况来看，由于我国绿色债券发展由上而下特征明显，绿色债券的定义主要由 相关政府机构提出。 2015 年 12 月22 日，中国人民银行发布了关于发行绿色金融债券有关事宜的公告，同 时发行了由中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录（2015 版本）》。 1 绿色债券及其评级方法论述 在该公告中，人民银行将绿色金融债券定义为，金融机构法人依法发行的、募集资金用于支 持绿色产业并按约定还本付息的有价证券。绿色产业项目可参考《绿色债券支持项目目录 （2015 版本）》。 2015 年 12 月31 日我国国家发改委发布的绿色债券发行指引中定义，绿色债券是指募 集资金主要用于支持节能减排技术改造、绿色城镇化、能源清洁高效利用、新能源开发利用、 循环经济发展、水资源节约和非常规水资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环保产 业、低碳产业、生态文明先行示范实验、低碳试点示范等绿色循环低碳发展项目的企业债券。 从绿色债券的募集资金用途上来看，《绿色债券发行指引》与国际标准存在一定的区别，最 大的区别是气候债券倡议组织规定所有与化石燃料相关的项目都不能享受绿色债券的支持， 而我国能源结构中煤炭占据重要地位，我国绿色债券支持项目包括煤炭的清洁利用。 2016 年3 月 16 日，上海证券交易所发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》（上证 发〔2016 〕13 号），其中对绿色公司债券的定义为依照《公司债券管理办法》及相关规则发 行的、募集资金用于支持绿色