震荡市场下的投资选择.pptVIP

AGI_OPEX_Training_210806-D_Present-v7-edh1.ppt 现在买股票型基金有机会吗？ 剖析经济衰退的根源：三次全球性经济危机 经济危机与解决方式 2007 次贷危机与解决方式 世界复苏之路如此曲折 对中国经济的小结：应对经济危机 股市 – 反映经济的晴雨表？ 现在我们该如何操作？ 我们应该怎么办 （一）：调整好心态 我们应该怎么办 （一） 我们应该怎么办 （二）：学习机构的投资思路 我们应该怎么办 （二） 金融工程进行股票初选 多因素模型的因子选择 重点关注企业业绩成长的基本面研究 核心竞争力 企业生命周期 行业景气变化 宏观经济状况 把握企业发展周期中的“盈利拐点” 企业盈利周期之案例分析：福耀玻璃 草根研究(GRASSROOTSSM) -- 独特的研究方法 国际比较的股票动态估值跟踪系统 启示录：成功的理财投资源于资产配置 总结 免责声明 在股票初选阶段，我们主要是用多因素模型对股票进行初步的筛选。实践中是通过对因子收益和风险载荷的计算，得出各股票的预期收益，进而构建备选股票库。 这是我们多因素模型考虑的因子的类别，规模，价值，成长性等等。在实践操作中，我们还会不断跟踪因子与市场相关度的变化，对各相关因子的权重进行适当的调整。 在企业基本面研究上，我们重点关注业绩的成长性。主要是从企业核心竞争力，企业生命周期，行业景气度，宏观经济状况等多个角度进行研究。通过对企业这样多层次、全方位的分析考察，目的是把握住企业的盈利拐点，从而使我们在考察企业从起步到爆发的过程中，尤其是在即将爆发的发展阶段，做出合适的投资决策。 在选股的第4个层面上，我们借助了国际比较对中国股票的价值进行动态的评估。在全球经济一体化的背景下，中国的证券市场正加速向国际市场接轨。因而，进行大量的国际比较对于股票的把握有充足的意义。在这一点上，我们可以利用安联全球研究平台以及全球视野的投资经验来指导我们对中国上市公司投资价值的理解和把握。 在国际比较中，我们不会简单地对同行业个股进行横向的比较，因为他们所处的历史发展阶段不同。在实践中，我们通过国际同类行业的发展规律，国际化分工格局对估值的影响等等，动态地去把握中国上市公司的相对投资价值。这对我们挖掘个股的投资机会有着重要的借鉴意义。 行业分析案例 案例分析：３G消费倾向 成人娱乐内容 共同爱好 个人信息管理工具、股票交易和拍卖等业务 在移动游戏方面，它们也比较关注大型的先进游戏，如Formula 1、大富翁、赛鼠等 信息类服务，包括新闻、天气、交通路况等 通信和社区类服务则比较喜欢电子邮件服务 娱乐休闲类服务对电视、电影和餐馆信息等的需求很大 较为简单的移动游戏业务表现出极大的需求 消费倾向 欧洲 日韩 市场经过前期的大幅度调整，估值已处于历史的底部区域，克服内心的恐惧，战略做多是主旋律。 时刻关注一些经济指标的变化，如大宗商品价格、房地产成交量、信贷规模、投资规模、 发电量、外部环境等领先指标 结构方面，以通胀主题和大盘蓝筹股为主线，超配大宗商品、保险、银行等资源、资产类行业，保持关注新能源、区域发展主题 当前我们的策略 资产配置方面，战略做多是主基调。 寻找合适的产品进行适度长期的投资 “请记得，你总会在某个地方找到牛市的存在！” 这句话看似简单到让人无法去辩驳。的确，在空头市场总是会有某些股票仍然可以上涨，而债市亦是如此。……投资人必须坚持下去，直到找到牛市为止，不论他究竟藏身何处。 —— 债券天王比尔·格罗斯 PIMCO* 2008年9月投资展望报告 注：PIMCO（The Pacific Investment Management Company），全世界最大的债券基金公司，为德盛安联资产管理五大投资品牌之一，其创办人比尔·格罗斯(Bill Gross)被称为“债券天王” 股市下跌以来债券和股票收益率显现出巨大差异 我们应该怎么办（三）：寻找合适的产品 案例分析：08年下半年中国债券市场展现火热新气象 实际案例 为应对国际金融海啸冲击，减少经济下行风险，政府于08年下半年持续降息，造成债券收益率水平整体下降，带动各期限债券价格持续上涨 股市急跌造成资金面分流，部分资金转向收益更为稳健的债券类资产 原则一：根据理财生命周期进行资产配置 普通人生命周期的不同阶段，承受的经济压力和收入所得往往不成正比 毕业 结婚 收入/经济压力 子女诞生 退休 经济压力 可支配所得 置产 单身 家庭 退休 可能低 较低 中 高 风险承受 人生最自由阶段 生活稳定，休闲时间较多 工作、家庭、子女占大部分精力 黄金时代，高品质生活 生活状况 资产管理、保值增值 支出阶段 老年期(60岁以上) 准备退休、换房、旅游 巩固阶段 中年