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第五章 固定资产投资管理 学习目的与要求： 首先应重点领会现金流量和现金净流量的概念，确定现金流量应重视的四个问题以及利润和现金流量的联系与区别等内容，掌握付现成本的计算和会计收益率的计算等内容，了解固定资产投资决策的程序、现金流入量的表现形式和现金流出量的表现形式等内容；其次，重点掌握并熟练应用 （1）投资项目评价的一般方法； （2）固定资产更新决策的平均年成本法 本章重点内容 第一节 固定资产投资概述 第二节 投资项目评价基础 第三节 投资项目评价方法 第四节 投资决策方法的应用 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产投资的特点 1.投资金额较大,对企业发展影响深远 2.投资期限长,变现能力差 3.固定资产投资次数少,比较稳定 4.固定资产投资的价值形态与实物形态即相 互统一又相互分离 第一节 固定资产投资概述 二、固定资产的分类 (一)按经济用途划分 1.生产经营用固定资产 2.非生产经营用固定资产 (二)按使用情况划分 1.使用中的固定资产 2.未使用固定资产 3.不需用固定资产 第一节 固定资产投资概述 (三)按所属关系划分 1.自有固定资产 2.融资租入的固定资产 三、固定资产投资的分类 (一)按固定资产投资作用划分 1.战略性投资 2.战术性投资 (二)按固定资产投资的目的划分 1.追加性固定资产投资 2.移向性固定资产投资 3.更新性固定资产投资 第一节 固定资产投资概述 (三) 按投资方案之间的关系划分 1.独立性投资 2.互斥性投资 3.互补性投资 第一节 固定资产投资概述 四、固定资产决策程序 1.投资方案的提出_建议 2.投资方案的可行性分析_评价 3.对投资方案进行选择_决策 4.执行投资计划_实施 5.投资计划的坚控_修定 第二节 投资项目评价基础 一、必要报酬率 固定资产投资项目必须获得的最低收益率。 净现值法和现值指数法以必要报酬率为贴现率，内部收益率法以必要报酬率为取舍率。 确定方法： 1. 资金成本率：债务成本+权益成本 2. 机会成本率：市场利率 3. 资本资产定价模型：无风险收益率+风险收益率 第二节 投资项目评价基础 二、现金流量的估算 (一)概念 所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 1. 现金流出量 一个方案的现金流出量,是指该方案引起的企业现金支出的增加额。 2. 现金流入量 一个方案的现金流入量,是指该方案引起的企业现金收入的增加额。 3. 现金净流量 现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。 第二节 投资项目评价基础 (二)估算方法 1. 初始现金流 指投资开始时购建固定资产发生的现金流入量与流出量的统称，包括以下内容： (1)固定资产投资支出 (2)购建流动资产支出 (3)与固定资产投资有关的其他支出 (4)旧固定资产的残值收入 (5)税收节省额 第二节 投资项目评价基础 2.经营现金流 指项目投产运营中各年发生的现金流量 不考虑所得税： 净现金流量=销售收入－付现成本 考虑所得税： 净现金流量 = （销售收入－付现成本－折旧）× (1－税率）＋折旧 = 税后收入－税后付现成本＋折旧×税率 第二节 投资项目评价基础 3.终结现金流 指项目报废时发生的现金流量。 包括： (1)固定资产残值收入 (2)追加投入的流动资产回收 (3)残值净收入纳税 第二节 投资项目评价基础 （三）估算现金流量应注意的问题 1.区分相关成本和非相关成本 2.不要忽视机会成本 3.要考虑投资方案对公司其他部门的影响 4.对净营运资金的影响 例：大华公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案以供选择。甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为300