国际金融 第三章 国际收支.pptVIP

第四节 国际储备 5、持有国际储备的机会成本 一国持有国际储备的机会成本越高，所需持有的储备就越少。反之，机会成本越低，所需持有的储备就越多。 第四节 国际储备 补白 随着国际经济形势的发展和变化，从各种角度影响一国国际储备规模的因素也在增多。例如，一国金融市场的发育程度。从目前形势来看， 国际金融市场作为解决临时性对外支付困难的主要手段，其地位越来越突出，根据融资能力的强弱，各国在安排外汇储备总量时出现较大的差异。金融市场完善、政府资信级别高的发达国家，其外汇储备通常维持在特里芬标准的下限；相反，进入国际金融市场具有一定障碍的发展中国家，其外汇储备常常在特里芬标准的上限。 第四节 国际储备 （二）国际储备的结构管理 国际储备除了在量上应达到适度水平，还要在质上拥有适当结构。布雷顿森林体系解体后，国际储备开始实行多种货币储备体系。 第四节 国际储备 国际储备体系的多元化有它的必然性和合理性，多种货币储备体系所具有的优点是： ①摆脱了对美元的过分依赖； ②容易调节外汇储备，当某种储备货币汇率下跌时，各国能够自行调节，不至于遭受损失； ③国际金融形势不再受美国一国操纵，可以促进国际合作与协调。 第四节 国际储备 但是，多种货币储备体系也给国际储备管理带来了新的问题，增加了管理难度，这就要求各国在储备货币的结构上做出合理安排。 第四节 国际储备 具体讲，要从以下两个方面实施管理： 1、储备货币种类的安排 它是指确定各种储备货币在一国外汇储备中所占的比重。具体原则是： 第一，及时把握储备货币发行国的动向，准确预测，避免风险； 第二，根据本国情况做出选择。一般主要考虑的因素有：①一国对外贸易支付使用的币种；②一国外债的币种构成。 第四节 国际储备 特别提示 20世纪70年代后期以来，虽然美元的地位有所下降，但由于历史的原因，在国际贸易和国际借贷中仍以美元的使用量为最大，而且美国的货币市场和证券市场居世界之首，又是活跃的国际投资中心，因此美元仍是多数国家最主要的储备货币。其他的储备货币有欧元、日元、英镑等。 第四节 国际储备 2、储备资产流动性结构的确定 储备资产流动性结构必须坚持安全性、流动性和盈利性相结合的原则。 管理的目的是保证储备资产的实际价值不受损失，并在可能的情况下，使实际价值发生增值。 第四节 国际储备 （1）安全性 安全性是国际储备资产管理的首要原则。一般原则是把外汇储备存放到外汇管理宽松的国家、资信良好的银行、相对稳定的币种和安全的信用工具上。 第四节 国际储备 （2）流动性 流动性是要求储备资产在运用时，应保证储备资产随时可以转化为现汇或兑换为其他可兑换货币。 （3）收益性 收益性是指储备资产在保值的基础上具有较高的收益。储备管理部门应力求增加外汇储备资产的收益。 第四节 国际储备 在外汇储备的管理中要处理好这三项原则之间的关系，首先考虑的是安全性，在确保安全性的前提下，权衡流动性与盈利性之间的关系。 第四节 国际储备 有些货币当局按照流动性将外汇储备资产分为三个档次。 一级储备。指流动性最高的资产，包括在国外银行的活期存款和外国短期政府债券。一级储备的盈利性比较低。 二级储备。盈利性高于一级储备，但流动性低于一级储备。二级储备在必要时可弥补一级储备不足。任何一国货币当局必须持有一定数量的二级储备。 第四节 国际储备 相关链接 AAA是信用评级中的最高级，所谓信用评级是指专业信用评级机构对特定机构的可信任度或特定机构所发行的证券到期还本付息的能力的评价。它用一些特定的符号来表示。一般认为，BBB级以上的级别为投资级。目前世界著名的评级机构有美国的穆迪公司和标准普尔公司。 第四节 国际储备 三级储备。盈利性高于二级储备，但流动性低于二级储备。此类储备资产到期时可转化为一级储备。如提前动用，将会蒙受较大损失。 国际收支逆差国，须保留较大比重的一级储备，而顺差国，则保留较小比重的一级储备和较大比重的三级储备。 第四节 国际储备 五、我国的国际储备管理 （一）我国国际储备的特点 第一，实行稳定的黄金储备政策。 第二，外汇储备快速增长并成为我国国际储备的绝对主体。 第