金融风险分析与测度文件材料.pptVIP

第六章 金融风险分析与测度;学习要点与要求;二、金融风险的测度方法;（二）VaR的分布 1、一般分布的VaR;其中;三、VaR计算的基本模块 计算过程有三个基本模块构成 第一步 映射过程 把组合中的每一头寸的回报表示为市场因子的函数 第二步 市场因子的波动性模型——预测市场因子的波动性 第三步 估值模型——根据市场因子的波动性估计组合的价值变化和分布;1、例子 股票资产组合的在险价值;2) 风险因子的分布 假定价格服从对数正态分布，则时间区间（t-1，t）中;4)、股票资产组合1日和10日的VaR值的计算 由（4）式知，资产组合的收益正态分布的一个线性组合 服从正态分布，; 6）隐含波动性模型 隐含波动性模型认为当前的市场数据蕴含了市场对未来波动性的预期，而不采用前述各种方法所依据的历史信息。 7） 随机波动性模型 随机波动性模型是描述事变波动性的有效模型。;3、证券组合的估值模型 分析方法（局部估值模型）和模拟方法（全值模型） 1）、分析方法 利用金融工具的价值和其市场因子间的关系,即灵敏度近似估计 证券组合价值变化的分析方法;4、VaR计算的假设条件 选择上述方法必须考虑两个关键因素 1）、市场因子的变化与证券组合价值变化间的关系是否是线性 关系 2）、市场因子的未来变化是否是服从正态分布 在正态线性情况下，VaR的计算的解析公式为 ;四、利用Delta-正态模型计算VaR;例2、假定一家美国公司持有一个3个月的外汇远期合约，该 合约在91天后交割，支出1500万美元，收到1000万英镑，其美 元计值的VaR为多少？;2）市场因子的方差-协方差矩阵估计;3）标准头寸的方差协方差矩阵估计;标准头寸价值变化间的相关性等于市场因子之间的相关性，但如 果标准头寸的价值变化与市场因子的变化相反时，则异号，即;利用Delta-正态模型计算VaR的主要步骤 风险映射 市场因子的方差-—-协方差矩阵估计 估计标准头寸的Delta 估计标准头寸的方差协方差矩阵 组合价值变化与VaR估计;巴塞尔银行监管委员会(Basel Committee on Banking Supervision)简称巴塞尔委员会，巴塞尔银行监管委员会原称银行法规与监管事务委员会，是由美国、英国、法国、德国、意大利、日本、荷兰、加拿大、比利时、瑞典10大工业国的中央银行于1974年底共同成立的，作为国际清算银行的一个正式机构，以各国中央银行官员和银行监管当局为代表，总部在瑞士的巴塞尔。每年定期集会4次，并拥有近30个技术机构，执行每年集会所订目标或计划。 压力测试引（stress testing）是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况下，如假设利率骤升100个基本点，某一货币突然贬值30%，股价暴跌20%等异常的市场变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变。 头寸指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。