[工学]财务复习 副本.doc

第一章、总论 3、工程财务关系 与投资者的财务关系：共享投资收益、共担投资风险，体现所有权和经营权的关系 与债权人的财务关系 ：债权债务关系 与税务部门的财务关系：依法纳税和依法征税，体现强制与无偿的分配关系 与被投资者的财务关系： 与债务人的财务关系：债权债务关系 与内部各单位的财务关系：内部结算关系与经济利益关系 与职工的财务关系：劳动成果的分配关系 二）目前学术界对企业财务管理总体目标的主要观点 1、利润最大化 优点： 利润最大化作为企业财务管理目标直观、清晰。 在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终将属于获利最大的企业，利润最大化有利于资源的合理配置。 企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，有利于企业直接确定考核目标。 每个企业通过追求利润最大化的目标，也可以使整个社会的财富实现极大化。 缺陷： 利润最大化未能区分不同时间的报酬，未能考虑资金的时间价值。 利润最大化没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 利润最大化未能考虑风险因素，高额利润往往需要承担过大的风险。 利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾及企业的长远发展。 2、 股东财富最大化 优点： 与利润最大化目标相比，股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为。 缺陷： 它只适合上市公司，而我国目前还存在大量的非上市公司和非股份公司; 股东财富计量标准的模糊性使其操作性较差; 是股票价格受多种因素的影响，不仅包括企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等理财环境，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 容易导致企业所有者与其他利益集团及社会的矛盾。 3、企业价值最大化 优点： 考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等； 反映了对企业资产保值、增值的要求。从某种意义上讲，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值； 有利于克服管理上的片面性和短期行为； 有利于社会资源合理配置，有利于实现社会效益最大化。 缺陷： 对非上市的股份制企业，这一目标不能依据股票市价做出判断，而需要通过资产评估方式进行，这给日常财务管理的评价标准和评估管理方式造成困难，不易客观和准确。 对于上市企业，企业的股票并非为企业所控制，其价值波动也非与企业财务状况的实际变动相一致，这对企业实际经营业绩的衡量也产生了一定的困难。 4、企业经济增加值率最大化 企业经济增加值率最大化目标需要采用具体指标来量化评价标准，虽在实践中易于操作，但其指标科学性尚值得推敲。 5、企业资本可持续有效增值 企业资本可持续有效增值也需要采用具体指标来量化评价标准，同样，虽然在实践中易于操作，但其指标科学性尚值得推敲。 6、资本配置最优化 资本配置最优化的概念本身并不明确，过于抽象，在企业具体经营中无法应用。 （四）实现企业财务管理目标的矛盾与协调 1、代理理论 密西尔·詹森和威廉姆·梅克林认为，代理关系是一种契约关系。根据这一契约一个人或若干人（委托人）可以雇用另一个人（代理人），授予其一定的决策权使其代表委托人的利益从事财务管理活动。因此当委托人雇用代理人完成某项工作并授予代理人一定的决策权时，代理关系便告成立。 代理涉及的经济关系： 一方面是代理人按照委托人的授意进行财务活动； 另一方面是代理人受自身独立经济意识的支配而偏离授权人授意的财务活动的行为。 现代经济条件下代理关系： 所有者与经营者之间以财产经营责任为核心的代理关系； 所有者与债权人之间以债权保全为核心的代理关系。 由于存在代理关系，导致了所有者、经营者与债权人之间的矛盾，形成了权益代理成本和债务代理成本 2、所有者与经营者之间的矛盾与协调 所有者与经营者的主要矛盾： 就是经营者希望在提高企业价值和所有者财富的同时能够更多地增加享受成本（如增加报酬、增加闲暇时间和避免风险）；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来较高的企业价值和所有者财富。 通常采用的协调措施 监督 是一种所有者来约束经营者的措施。 激励 是一种所有者来激励经营者的措施 两种基本方式：一是股票选择权方式； 二是绩效股方式。 被兼并或收购 是一种通过市场来约束经营者的措施。 3、所有者和债权人之间的矛盾与协调 当公司向债权人借入资金，这两者也形成一种委托代理关系。债权人把资金交给企业，其目标是到期收回本金并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的经营项目。 两者的目标通常有分歧： 一是所有者不征得债权人的同意，投资