中国国际航空公司 2010年度财务分析.ppt

指标 年份 权益净利率（%） 权益乘数 资产负债率 资产净利率(%) 销售净利率(%) 总资产周转率 2009 21.02 4.43 77.43 4.86 9.84 0.5 2010 29.31 3.72 73.14 9.53 15.08 0.62 采用杜邦分析体系进行公司综合分析： 分析国航2009、2010年的权益净利率变化情况，权益净利率上升 ， 可以看出，国航权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。 权益净利率上升又 主要是由于资产净利率上升 ，因为资产净利率=销售净利率×总资产周转率 ，这里2010年的总资产周转率有所提高，导致资产净利率上升，也说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。 而 资产净利率上升 又是由于销售净利率上升 ，因为销售净利率=净利润÷销售收入，较2009年，2010年净利润的大幅上升使得销售净利率上升。 再者国航下降的权益乘数，是资产负债率下降 导致的 ，说明他们的资本结构在2009至2010年发生了变动，2010年的权益乘数较2009年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。 从公司的综合能力分析可知道公司的盈利能力在增强，而风险水平在减弱。 2010 年，公司以科学发展为导向，准确把握市场机遇，坚持稳健经营、改革创新，创造了企业历史最好的效益水平。综合判断 2011年国际、国内和行业发展形势，公司面临难得的历史机遇，但也将遇到前所未有的挑战。行业的复苏将使国际市场竞争环境变得更为复杂，航油价格的高企及利率、汇率的不确定性仍将是公司主要压力，保障资源不足依然是公司亟待解决的难点，高铁兴起可能对局部航空客运市场带来一定影响，经济运行风险仍然存在。 十二五”期间，国航将立足新的起点，迎接新的挑战，实现新的目标，在2010年的基础上，以成为大型网络承运人并实现可持续发展为战略方向，坚持竞争实力世界前列，发展能力持续增强，客户体验美好独特，相关利益稳步提升的四大战略目标，深入实施枢纽保护战略、成本优势战略，产品创新战略，向具有国际竞争力的大型网络航空公司发展。国航将继续实施包容性发展，各公司通过战略统一，共享资源，实现协同发展，在资源高度整合的基础上内外兼顾，实现国家政策、企业战略、地方经济协调发展，股东利益和员工利益相一致，建立可持续发展的盈利模式。国航还将提升旅客多方面的满意度，产品和服务的创新还要延伸到产业链的上下端。 1、超级承运人雏形日益显现：我们认为国航逐渐成为行业整合平台，引领行业变革，超级承运人雏形日益显现； 2、持续提升收益管理水平：即统一规划航线网络、加强航班波建设和中转联程、改造两舱和上调票价、更新远程机队和加密远程航线等措施； 3、将货运业务立足长运：在未来国航空货运市场高速发展的背景下，航空货运和航空物流有望成为航空公司业绩高成长的新的增长点； 4、定向增发改善资本结构：国航增发募资65亿偿还债务，公司财务费用大幅降低，资本结构进一步改善，为打造航空超级承运人奠定坚实基础； 5、控股深航发挥协同效应：国航控股深航，弥补国航华南市场不足，完善国航干线网络布局，奠定超级承运人发展基础。我们预计国航整合深航和东星航空的协同效应将逐渐显现。 2010年财务报告分析 公司综合能力分析 公司概况 1 2 3 公司发展前景及建议 4 公司名称：中国国际航空股份有限公司 (AIR?CHINA?LIMITED?) 经营范围：国际国内空客、货、邮和 行李运输业务；公务飞行业务、飞机执管业务；航空器维修、航空公司间业务代理；地面服务和航空快递；机上免税品。 公司法定人：孔栋 股票代码：601111 发展基本过程： 2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国国际航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。 2004年9月30日，经国务院国资监管委批准，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。 2004年12月15日，在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。 2006年8月18日