2016投资策略和现金管理.PDF

2016投资策略和现金管理 铁公鸡金融 李佳亮 目录 一、股市温度和策略 1. 当前市场估值和判断 2. 2016投资策略 二、仓位控制和现金管理 1. 保持舒适仓位 2. 主要的现金管理工具 3. 交易型货币基金的特点和优势 4. 交易型货币基金的操作要点 股市温度和策略 1月股市如天气，异常寒冷广东也下雪。最抗跌的行业银行 跌了14% 跌幅最大的行业跌了31%。 大盘股抗跌，中小创跌幅较大 铁公鸡行业估值指数  选取申万28个一级行业的历史市盈率和历史市净率中位数作为 参照标准  选取历史最低市净率作业另一个参考标准  采用市净率和历史市净率中值的比值占70%权重，市盈率和历 史市盈率中值的比值占30%权重做为估值系数，系数为-0.20的 为以上的低估，或者距离历史最低估值20%以内，标为绿色； 系数为-0.3以上或者距离历史最低估值10%以内标注为银色， 表示有可能有银子捡；系数-0.40以上或者低于历史最低估值 的标为金色，表示有可能有金子捡。 部分行业低估，但没有严重低估的行业 上证50接近历史最低估值，中小创依然高估 市场估值和判断总结  1.虽然经历了1月的暴跌，目前市场依然没有黄金的投资机会， 还不适合高仓位或满仓操作。  2.大盘蓝筹开始有吸引力，但是中小创依然高估。  3.近期周小川的话显示央行开始政策转向，2016供给侧改革体现 了中央实体去杠杆的决心，谨慎中等待机会。 2016投资策略（选择最悲观的资产） 1.估值已低估的月贴水2％左右的沪深300期货，可以轮换也可以开仓 远期合约； 2.AH套利：估值合理又经常出现A股价格高于H股的如中国平安、沪宁 高速、海螺水泥等AH套利，比上证50个股更低估的H股也是一个机 会； 3.A股中港股稀缺的低估消费和公用事业龙头，如五粮液、茅台、伊 利股份、水电股。 4.关注B股的合并股套利机会； 5.多帐户打新：每个帐户上海配25万、深圳配20万应该效率会比较 高； 6.华宝油气和华安石油抄底原油。 仓位控制和现金管理  什么是舒适仓位？ 所谓舒适的仓位，就是在此仓位基础上你可以接受市场最极端走势，也 欢迎市场出现更加向好的走势。其实，这意味着：你压根不关心也 不预测市场走势！（例如沪深300现在离历史最低估值还有15%，跌 下来大概到2200-2300，目前的仓位是否进可攻、退可守。）  简单的仓位控制原理 股票和类现金动态平衡，市场估值合理时为5：5，市场估值开始高估时， 每涨10%减仓5%，市场低估时，每跌10%按金字塔1：2：3：4：5分批 加仓，保证了买在低位、卖在高位。  保持舒适仓位后，剩下来的现金怎么办？ 分级A和债券目前机会不大  分级A 隐含收益和份额双降：有下折机制的分级A 目前最 大折价只有3.6%，隐含收益4.67%，下折安全垫太小。 目前机会不大。  债券在无风险利率下行周期一般都有牛市，2015年连续 的降准降息、2015底美国首次加息和中美货币政策的背 离，制约了债券的空间，2016整体性机会有限。 主要的现金管理工具，如何选择？ 1.场外货币基金 2.银行T+0理财 3.逆回购 4.场内货币基金 场内货基更适合股民  用传统货基或银行T+0理财做现金管理 T+0 日 抛售股票获得现金 T+1 日 现金可取，资金至银行账户，当日申购传统货基或银行T+0理财 T+2 日 开始获得传统货基收益，但中间2天时间没有收益，名义收益被 大幅摊薄 （资金转出转进麻烦）  用华宝添益做现金管理：实现T+0 抛售股票获得现金，当日买入华宝添益直接获得收益，没有空档期 （资金不用转，更适合股民） 华宝添益2015年运作回顾 