期市博览-沪铅.PDFVIP

期市博览-沪铅 2018年1月 广州期货研究所 金属研究组黎俊 从业资格号：F3026388 2018年1月 环保检查叠加外盘走强，沪铅维持涨势 1.行情回顾 本月，受环保检查和外盘影响，沪铅冲高回落，最高价19895，最低价18810，收于19400 元/吨，月涨275元或1.44%。成交量增加72.9万手至79.7万手，持仓量增加26128手至40366 手。 沪铅主力走势图 数据来源：文华财经，广州期货 外盘方面，本月美元指数持续下探，最高92.64，最低88.416，收于89.088，月跌幅 3.191或6.46%。美元贬值，利好大宗商品。本月受美国天气寒冷和中国环保检查影响，伦 铅走强，最高价2653美元，最低价2488美元，收于2618美元/吨，月涨120美元或4.8%。 成交量增加7025手至86000手，持仓量增加4790手至12.8万手。 美元指数走势图 伦铅走势图 数据来源：文华财经，广州期货 2.现货市场分析 基差走势图 跨期价差走势图 数据来源：广州期货 现货方面，本月因为临近春节，下游厂家有备货意愿，因此下游消费表现并不差。基差 方面，本月上海有色网1#铅锭均价为19338.64元/吨，环比上月上涨366.02元/吨。本月， 现货小幅贴水于期货主力合约1803，基差均值为-2.05元/吨，基差变动范围-355~255元/ 吨。据SMM，1月最后一周，原生铅炼厂限产相对缓和，但因库存不多，报价普遍转为升水； 贸易市场货源有限，加之铅势偏强，持货商维持挺价出货，皆为升水报价；再生铅市场仍是 因废电瓶供应不足，成本居高不下，炼厂挺价出货，再生精铅成交价价差维稳，对SMM1#铅 均价加0-100元/吨出厂；另下游蓄企普遍进入年终收尾阶段，部分企业已于本周暂停采购， 市场成交清淡。原生铅被持续限产，炼厂惜售，贸易市场货源不多；由于春节临近，再生铅 厂纷纷于年前补库原材料，预计下周开始陆续放假。 跨期价差方面，本月沪铅近远月跨期价差为-73.41元/吨，相比上月走弱34.31元/吨， 并不存在跨期套利机会。 3.供需分析 3.1 库存分析 上期所铅库存变化 LME铅库存变化 数据来源：同花顺 截至2月2 日，上期铅期货库存34002吨，较上月减少7814吨，本月库存下降，主要 因为雨雪天气影响运输，加上环保检查持续进行，令库存被消化。 外盘方面，LME库存 134525吨，较上月减少7700吨。境外库存处于低位，或造成软逼 仓行情。伦铅现货升贴水本月呈现先抑后扬的走势，在基差跌至1月16 日的-12美元/吨时 反弹，截至2月1 日，伦铅现货升跌水达到21.5美元/吨的高水平。另外，国际铅市供不应 求的状况依然存在。 3.2 产量分析 精炼铅产量 铅精矿价格走势 数据来源：同花顺 2017年12月我国精炼铅产量为42.4万吨，同比增加3.70%；2017年全年471.6万吨， 同比增速为9.70%，增速比去年同期提高4个百分点。受环保检查影响，今年我国精炼铅产 量呈现先慢后快的走势。 锌精矿方面，本月受铅价走强影响，铅精矿价格亦有所上涨。本月铅精矿价格均价为 15,278.41元/吨，较上月上涨292.81元/吨。加工费方面，本月铅精矿加工费在 1250-1550 元/吨间波动，该加工费水平处