汇率变动及其影响PPT.pptxVIP

汇改大事记●2005年7月21日央行宣布将人民币一次性升值2%（8.27→8.11），同时宣布实行参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制。●2007年5月18日央行宣布将浮动幅度从千分之三扩大到千分之五。●2012年4月16日，央行将银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度翻倍扩至1%。● 2014年3月17日起，央行决定将银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。 Determinant of Exchange Rate1.金本位制下汇率的决定基础 典型的金本位制是金铸币本位制，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为其含金量之比，称为铸币平价(Mint Parity) 。铸币平价(Mint Par)两国本位币的含金量之比即为铸币平价。1英镑铸币的含金量为113.0016格令1美元铸币含金量为23.22格令铸币平价为113.0016÷23.22=4.8665，即1英镑约折合4.8665美元。1英镑0.86美分1美元1美元1美元1美元 铸币平价与外汇市场上的实际汇率是不相同的。铸币平价是法定的，一般不会轻易变动，而实际汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。 当外汇供不应求时，实际汇率就会超过铸币平价；当外汇供过于求时，实际汇率就会低于铸币平价。 但在典型的金币本位制下，由于黄金可以自由地输入输出，不论外汇供求的力量多么强大，实际汇率的涨落都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。 以直接标价法表示：黄金输出点＝铸币平价＋运送黄金费用，黄金输入点＝铸币平价－运送黄金费用。 Mint Par 铸币平价黄金输送点$4.8965 从美国购买黄金运往英国+0.03$4.8665-0.03 $4.8365 用英镑购买黄金运回美国2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。 （1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。 （2）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－１％的范围内波动，各国必须同ＩＭＦ合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。现行国际货币体系下汇率的决定 现行国际货币制度，称之为“牙买加体系”。 在牙买加体系下，各国货币基本上与黄金脱钩，即在法律上不再规定货币的含金量，汇率由各国纸币所代表的实际价值量来衡量或决定。 两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。影响汇率变动的主要因素（一）纸本位制度下的汇率决定因素汇率决定的基础：货币购买力（购买力平价）（其前提条件是：一价定律） ▲一价定律(one price law)是指任何一种商品扣除运费后，其在世界各地的价格假设为相同。实际汇率受市场供求关系影响而围绕购买力平价上下波动经济增长率国际收支相对通货膨胀长期因素影响汇率变动因素相对利率水平外汇市场的投机活动政府干预与政策调整短期因素 （二）纸本位制下的汇率变动影响因素 1、经济增长率外汇汇率↑，本币贬值进口↑ →社会需求↑→外汇需求↑→国民收入↑→劳动生产率↑，生产成本↓→产品价格↓→出口↑→外汇供给↑→经济增长↑意味着外汇汇率↓，本币升值资本流入↑→外汇供给↑→外汇汇率↓，本币升值投资利润率↑→2、国际收支顺差→外汇收入＞外汇支出 →外汇供给＞外汇需求→ 外汇汇率↓，本币升值国际收支逆差→外汇收入＜外汇支出 →外汇供给＜外汇需求→ 外汇汇率↑，本币贬值外汇储备↑ →国际收支顺差→对货币信心增强→本币升值3、相对通货膨胀通货膨胀率高于别国→以外币表示的出口商品价格↑→ 出口↓国内物价上涨→→外汇供给＜外汇需求以本币表示的进口商品相对便宜→进口↑→外汇汇率↑，本币币值↓人们预期贬值→大量抛售→本币币值↓ 4、相对利率水平 利率高于别国→吸引资本流入→外币内流↑→外汇供给↑→外汇汇率↓，本币币值↑实际利率＝名义利率－通货膨胀率2007年一些国家通货膨胀率美国：4.1％巴西：4.46％巴拿马：5.8％阿联酋：11.1％越南：12.63％俄罗斯：11.9％印度：2008年7月26日的前一周，12％津巴布韦：2008年7月，2200000％抱着现金出门 购物时必须用袋子拎着钱 这一堆现金只相当于100美元 商家不得不用称来称这些钱 津巴布韦一男子使用500万该国货币购买物品，由于通货膨胀加剧，500万只相当于50英镑 5、外汇市场的投机活动（心理预期）预测某种货币将贬值→大量抛售→货币贬值预测某种货币将升值→大量买进→货币升值紧缩性货币政策紧缩性财政政策抑制社会总需求利率上升游资涌入减少进口，增加出口 6、政府