结构性资产泡沫的统计监测与预警.doc

结构性资产泡沬的统计监测与预警 李腊生陈志芳魏杏梅 天津财经大学中国经济统计研宄中心内蒙古财经大 学统计与数学学院天津财经大学 本文根据实体经济与虚拟经济产品属性上的差异，结合现行的信用货H5制度与 资本的本质特征，从理论上论证了货FJ3超发背景下资产泡沬的结构性特征以及 结构性资产泡沫的形成机理与累积效应，利用相应的统计分析技术构建了结构 性资产泡沫的统计监测体系与预警模型。在此基础上，以房产与股票资产为例， 选择上海市二手房市场价格指数与上证综合指数及其相关数据为样本，对理论 分析结果进行/实证检验，并依据实证分析的结果对当前我国股票资产与上海 房产的结构性泡沬进行了预警分析。最后，针对当前我国结构性资产泡沫中的突 出问题，提出了和应的政策建议。 关键词： 结构性资产泡沬;货币超发;泡沬经济生成机理;统计监测体系; 李腊生，男，经济学，现任天津财经大学屮国经济统计研究屮心 副主任、教授、生导师。研宄方向为统计预测与决策、金融风险分析技术。 陈志芳，女，2003年毕业于河北工业大学，获理学学位，现为 内蒙古财经大学统计与数学学院副教授，天津财经大学2014级统计学研宄 生。研究方向为金融风险分析技术。 魏杏梅，女，天津财经大学2015级统计学研宂生。研究方向为 金融风险管理。 基金：国家社会科学基金项目“基于我国居民家庭资产选择偏好的资产价格体系 及其统计监测研究” （15BTJ002） Statistical Monitoring and Early Warning of Structural Asset Bubbles Li Lasheng Chen Zhifang Wei Xingmei Abstract： According to the difference between the real economy and the virtual economic, also combining the current credit system and the essential characteristics of capital， the structural characteristics of asset bubbles, the formation mechanism and accumulation effect are demonstrated theoretically in the context of monetary excess. At the same time，the statistical monitoring system and early warning model of structural asset bubbles are constructed by using the corresponding statistical analysis techniques. On this basis, as an example of the real estate and stock assets, Shanghai second-hand housing market price index and Shanghai Composite Index as sample, makes an empirical test on the results of theoretical analysis. On the basis of the results of the empirical analysis on China ‘s current stock assets and Shanghai ’ s real estate, the model of statistical monitoring and early warning has been analyzed. Finally, in view of the outstanding problems in the current structural asset bubbles in China, the corresponding policy recommendations arc put forward. Keyword： Structural Asset Bubbles; Excess Money; Formation Mechanism of Bubble Economy; Statistical Monitoring System; 20世纪70年代初，随着布雷顿森林体系的崩溃，各国中央银行的货币发行完全 摆脱了黄金储备的约束，货币供给量仅由货币政策决定。国际货币制度的这种变 革彻底打破Y金融活动对实体经济的依附关