[经管营销]外汇与汇率.pptVIP

ivy 套利交易的可行条件，如 当外汇市场上的现汇价格和期汇价格的差距小于当时有关两国现行利率差额，而且两种货币又比较稳定时，就可以进行即期和远期外汇的套利交易。 ivy 不抛补套利 uncovered interest arbitrage 资金从利率低的货币转 向利率高的货币， 以牟取利率差额的收入， 但不同时进行反方向交易 以轧平头寸 抛补套利 covered interest arbitrage 资金从利率低的货币转 向利率高的货币， 同时在外汇市场上 卖出远期高利率货币 ?套利交易的分类 承受高利率货币贬值的风险 风险规避 ivy 例1：无风险抛补套利 欧洲货币市场上，英镑和美元6个月的年利率分别为12％，10％，即期汇率为 1GBP=2USD,6个月的远期汇率为1GBP=1.99USD 。交易本金为100万美元 ivy 操作： ? 到期应付美元本息和 100*（1+10％/2）＝105＄ （参照） ? 到期应付英镑本息和 50*（1+12％/2）＝53＄ ? 英镑本息和兑换成美元 53*1.99＝105.47 ? 收益：105.47-105＝0.47＄（对比） （套利交易） ivy 例2：无风险抛补套利 市场上， 英镑和美元12个月的年利率为13％，11％， 即期汇率 ￡1 = $ 2.0040～2.0050 , 12个月的远期汇水为200/190。 一投资者欲购进￡10000投资，可行否？ 试用不同的思路解题 ivy 交叉汇率： 假设当前加拿大元的汇率为1USD=1.4CAD ,马克的汇率 1USD=1.39DEM ,如果不考虑交易成本，a 确定与这些直接报价相一致的CAD/DEM的水平；b 假设市场上的CAD/DEM 的交叉汇率1.05CAD=1DEM, 是否存在套利机会？c 如何利用套利机会？d 利润是多少？ 抵补套利： 假设现汇汇率为，0.6USD＝1DEM，iUSD,6 年利率为6.5％， iDEM,6 年利率为9％，a 今天6个月远期汇率报价 USD/DEM ？b 假设市场上6个月远期汇率报价是0.6USD＝1DEM， 如何利用套利？从何处借入资金以及向何处运用资金？ 合成债券： 假设一个加拿大投资经理希望提高加拿大短期国库券的收益率，目前1年期的加拿大短期债券收益率为13％，即期汇率为1USD=1.4CAD，1年远期汇率为1USD=1.5CAD，i$,12 为12％（国库券），该证券投资经理通过合成的加拿大国库券，能获得的收益率是？ ivy 外汇风险管理的战略与技巧2 ?外汇风险管理战略 ?完全不弥补战略 ?完全弥补战略 ?混合型战略 ivy ?混合型战略 进攻性战略：在高收益和低风险的替代选择中，较多地选择高收益，对外汇风险持积极态度，不仅期望通过采取防范措施以部分弥补风险，而且更期望利用汇价的有利波动获利 防守性战略：以稳健为原则，尽量减少可能发生的外汇损失，在高收益和低风险的替代选择中，更多地选择了低风险 ivy 外汇风险管理的非市场方法 ? 债务净额支付 跨国公司在清偿其内部交易所产生的债权债务关系时，对各子公司之间、子公司和母公司之间的应付款项和应收款项进行划转与冲销，仅定期对净额部分进行支付，以此来减少风险性的现金流动，又称轧差或对冲 bilateral netting multilateral netting ivy 例子：某跨国公司的净额支付期间 美国子公司 法国子公司 英国子公司 500万美元 的GPB 300万美元的USD 300万美元 的EUR ivy 例子：某跨国公司的净额支付期间 美国子公司 法国子公司 英国子公司 200万美元 的GPB 现金流？ 外汇风险？ ivy ?配平管理 matching 使外汇流入与流出在币种、金额以及时间上相互平衡的管理机制，即当存在一笔外汇曝露时，以同种货币或与该种货币有固定联系的货币，并以等值的数额和相同的期限，创造一笔流向相反的资金流量的方法 ivy ?配平管理 matching 平行配平 parallel matching 以有某种固定联系的货币创造 反向流量的方法，但两种货币 之间的汇率通常呈固定的 或稳定的正相关关系 自然配平 bilateral matching 以同种货币创造反向流量的方法 ivy ?提前与推后收付 leading lagging 指在国际支付中，通过预测计价货币汇率的变动趋势，提前或延期收付有关款项，即通过变更外汇资金的收付日期来避免外汇风险的方法;具有投机性质 早收 晚付 晚收 早付 对硬货币 对软货币