能源投资多元化对融资决策的新挑战.pptVIP

能源投资多元化后,对投融资决策的新挑战 国家开发银行 王大用 能源投资多元化的涵义： 1. 投资主体多元化； 2. 资金来源多元化； 3.投资项目决策多元化。 多元化带来的好处： 加快发展； 促进竞争，降低价格，改善服务； 开发银行专家对未来电力需求的预测： 2010年全国需发电量约33800亿千瓦时，发电装机容量约7.5亿千瓦； 2020年需发电量约52000亿千瓦时，发电装机容量约11.5亿千瓦。 2006-2020年期间，需新增发电装机约6.5亿千瓦，其中煤电约4亿千瓦（占61.5%）；新增发电量约28000亿千瓦时，其中煤电18800亿千瓦时（占67.1%）。 开发银行专家对未来煤炭需求的预测： 预计到2010年和2020年，我国国内煤炭总需求量分别达到23.4亿吨和28.4亿吨； 其中，电煤需求量分别占国内煤炭需求量的64%和70%； 如果考虑到进出口因素，则煤炭总需求分别达到24.2亿吨和29亿吨。 能源投融资的波动加大 能源紧张时，市场信号为供给不足，价格上涨，能源生产企业利润增加，刺激加大投资； 投资过大，项目集中建成投产后，市场转向供大于求，价格下降，企业利润减少，减少投资，等待新一轮供给紧张。 另一种前景： 大规模的城市化，持续的投资拉动型增长，导致： 产业结构高度重型化，能源弹性系数长期大于1，能源消费增长快于经济增长，一次能源价格持续走高； 除一次能源生产部门外，其它行业普遍成本升高，利润下降，经济增长减速，最终使能源需求减弱，能源价格回落。 这样将形成较长周期的经济波动。 波动带来的投资浪费 能源生产能力的投资：供应紧张时大量投资，集中形成巨大新增产能；转入过剩周期后开工不足，部分产能在一段时间内闲置，投资效益下降，投资回收风险加大。 能源设备制造能力的投资：供应紧张时大量投资，涌出大量设备订单，设备制造厂商大规模扩能投资；转入过剩周期后投资萎缩，订单锐减，设备制造厂商经营困难。 投融资的市场风险――前景的不确定性： 先前：能源投资国家审批制，从国家规划可知未来的供给，主要风险为市场需求不确定的风险。 现在：能源投资多元化，投资项目核准制，甚至由中央和地方分别核准。未来的市场需求和供给均不确定，投资的市场风险加大。 只见树木不见森林，项目投融资决策面对的风险和困难 不了解其他投资者正在进行的决策； 不了解未来新增供应能力； 不了解全局规划； 微观投资主体预测能源需求较困难； 预测经济增长和能源需求的困难： 预测长期增长趋势相对容易，预测波动很难； 预测产业结构的趋势较困难； 预测能源弹性系数较困难 多元投资更需要统一规划： 能源生产（煤炭、油气、电源）区域布局的规划； 全国性能源输送通道（大电网、运煤通道、油气管道）的规划； 能源需求的预测及预测信息的公开； 能源生产总量及其增长的规划，规划信息的公开； 能源结构的规划。 国家发改委应承担发布能源规划和能源供需预测信息的责任 从供给预测看，无论是审批、核准，还是只备案，都只有发改委能掌握能源投资的全面信息； 从需求预测看，发改委有相对较强的研究力量和较多的分析信息； 目前只有发改委有从事能源规划的机构，投资体制改革后，社会（投资者、融资者、市场等）更需要及时得到规划信息的指引。 国家需要更强大的能源管理部门 加强能源规划，需要更强大的政府专职机构； 制订全面的能源发展政策，需要更强大的政府专职机构； 建立全国性能源数据库； 及时发布能源规划信息、能源供需预测信息、能源投资信息。 能源项目融资的新格局 银行、非银行金融机构都愿意为能源项目融资； 企业债券市场如加快发展，将给能源项目融资提供更多资金来源渠道； 股本资金融资的困难相对较大。 能源“走出去”项目的融资 到国家政治风险较大的地方开发一次能源，银行应较多使用公司融资方式，慎用项目融资方式，即依靠大公司的整体信用基础保障融资的安全。 关于新能源的发展 应加快工业化应用技术的研发及设备的研发和制造； 应尽快降低成本，走向实际应用； 应加快示范项目的建设； 示范项目风险较高，应提高资本金比例； 国家应建立新能源开发专项基金，补助企业对新能源技术的研发，补充示范项目的资本金。 谢谢！ * * *