财务报表分析Lecture 2.pptVIP

第二讲 利润表的基本关系 及其质量分析 蓝田之谜 收入之谜 2000年主营业务收入18.4亿元，利润总额5亿元 其中12.7亿元收入来自渔业，每亩精养鱼塘产值3万元 其中5.7亿元来自饮料野莲汁、野藕汁等，年销售量上亿罐 蓝田之谜 应收账款之谜 应收账款仅857万元，应收账款回收期平均6天； 水产品收入高于同业平均值3倍 应收款回收期低于同业平均值约31倍 钱货两清？ 蓝田之谜 现金流量之谜 经营性现金净流入7.86亿元，而投资性现金净流出7.15亿元，主要投向固定资产以及在建工程 流动资金贷款增幅200% 账上尚有11亿元的未分配利润，上市后仅派股利一次共需现金9000万元，而至2001年仍有5400万元对非流通股股东的应付股利未支付 蓝田之谜 毛利率之谜 水产品毛利率为32% 饮料产品毛利率为46% 巨额广告费谁支付？ 职工平均收入每月仅185元？ 蓝田之谜 关联方贷款达2.22亿，其中中国蓝田总公司直接借款1.9亿元 至2000年，蓝田全资子公司——蓝田水产开发公司累积为母公司贡献利润16亿元，占总利润的75%；同时通过“内部往来处理”向母公司借款16亿元 一、企业利润的确认原则 权责发生制原则 会计收入不等于项目对应的货币流入 会计收入的确认关注商品销售的完成和劳务提供过程的的完成 会计收入对比货币流入的三种情况 会计收入先于收入对应的货币流入：赊销 会计收入晚于收入对应的货币流入：预收货款 会计收入与收入对应货币流入同时发生：现销 权责发生制原则 会计费用不等于项目对应的货币流入 会计费用的确认关注对实现商品销售和劳务提供过程的贡献 会计费用对比货币流出的三种情况 会计费用早于费用对应的货币流出：先使用，后付款 会计费用晚于费用对应的货币流出：先付款，后使用 会计费用与费用对应货币流出同时发生：现销 权责发生制原则 利润表上的会计利润不等于对应的货币净增加 企业实现利润应当付出的现金代价： 税务支出 现金股利的发放 企业过度追求利润 企业过度追求利润的可能后果是什么？ 现金资源的过早流出 债权状况质量下降 存货账面价值与实际价值不符 固定资产折旧变慢 企业长期发展后劲不足 关注利润质量的三个方面 营业利润实现过程的质量 利润结构的质量 利润结果的质量 二、营业利润实现过程质量分析 核心利润的构成 核心利润的构成 核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-期间费用 营业收入的质量分析 收入的产品品种构成 收入的地区构成 实现收入的方式 营业收入的产品品种构成分析 占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点 通过对体现企业过去主要业绩的商品或劳务的未来发展趋势进行 营业收入的地区构成分析 占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要增长点 不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好 不同地区的市场潜力很大程度上制约企业的未来发展 营业收入实现方式分析 政府所起的作用 政府行政手段对营业收入所起作用越大的，其未来发展前景越无法肯定 与关联方交易状况 交易价格 交易的实现时间 交易量 市场化状况 市场运作越不规范，企业营业收入发展前景越不确定 产品的抗变能力 产品的抗变能力越强，生命力越持久，营业收入越有保障 企业的创新能力 费用的质量分析 必须强调费用的发生与效益的关系 费用的管理重点是否就在于对费用的控制？ 基本不能降低的固定部分，如折旧，人工成本，维持企业形象的基本支出 与企业业务量成正比的变动费用 与企业发展前景有关的费用，如广告费、研发费、人力资源开发费用 财务费用 利润操纵 企业对利润实现时间、规模的人为调节 企业的管理层有使其对外（股东和债权人）披露的报表利润低于或高于实际利润的动力 利润操纵手段 调节资产费用化的时间 关联方交易 应计费用推迟入账 收入入账时间人为操纵 或有收入的确认 或有费用的不当估计 三、利润结构的质量分析 利润表本身的质量 毛利与毛利率 毛利=营业收入-营业成本 毛利率=毛利/营业收入 利润表本身的质量 毛利率较高的质量信息含义 处于垄断地位 行政手段 进入壁垒 资源的垄断 生产发展的需要 自然条件形成的垄断 利润表本身的质量 毛利率较高的质量信息含义（续） 具有核心竞争力 创新 技术 品牌 管理 人力资源 行业周期波动 存货积压 利润操纵 利润表本身的质量 毛利率较低的质量信息含义 产品处于衰退期 产品没有市场竞争力 故意调低毛利率 利润表本身的质量 注意投资收益与营业利润的互补性变化 预防性投资组合的调整 投资内在质量变化 不恰当的会计处理 利润表本身的质量 注意小项目的大危机 其他业务利润 公允价值变动损益 资产减值损失 营业外收入 营业外支出 利润结构与现金流量结构 关注营业利润与投资收益各自带来现金流量的