[经济学]金融学 第三讲 财务报表分析.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 可持续增长增长举例p103 销售收入增加多少？(12万） 销售收入的可持续增长率为多少？ 营运资金管理 营运资金：流动资产－流动负债 订购 到货 销售成品 收回现金 时间 收到发货单 支付现金 现金周转时间 应收账款时间 存货时间 应付账款时间 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 三、资产是否获得了足够收益 1、收益指标的选择 必须是正常的营业收益 为了比较不同债务比率公司的资产盈利能力采用息前税前利润 2、具体指标 资产收益率（ROA）=EBIT÷总资产 资产收益率=营业利润率×总资产周转率 营业利润率=EBIT÷销售收入 总资产周转率=销售收入÷总资产 总资产周转率 销售净额 总资产 BW公司 2013年年末的 总资产周转率为： 表明公司利用其总资产产生销售收入的效率. 损益表/ 资产负债表比率 总资产周转率 $2,211 $2,169 = 1.02 BW 行业水平 1.02 1.17 1.03 1.14 1.01 1.13 年末 2013 2012 2011 总资产周转率 BW 公司的总资产周转率较低. 四、公司是如何融资的，有多大风险 1、资产与负债的比较—公司融资状况分析 资产负债率=负债总额÷资产总额 产权比率=负债总额÷股东权益 有形净值债务率=负债总额÷（股东权益－无形资产净值） 资产负债率 负债总额 资产总额 BW公司 2013年年末资产负债率为： 表明公司债务融资占 总资产的百分比. 资产负债表比率 财务杠杆比率 $1,030 $2,169 = .47 BW 行业水平 .47 .47 .47 .47 .45 .47 年份 2013 2012 2011 资产负债率 BW 公司债务使用与行业水平持平. 产权比率 负债总额 股东权益 BW公司 2013年12月31日的债务股本比率为 反映公司通过债务 筹资的比率. 资产负债表比率 产权比率 $1,030 $1,139 = .90 BW 行业水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89 年份 2013 2012 2011 产权比率 BW 公司债务使用水平与行业持平. 四、公司是如何融资的，有多大财务风险 2、公司营业利润与应偿还的债务比较—融资风险的分析 已获利息倍数=EBIT÷利息支出 注：①足够的偿债比率没有精确的答案，主要取决于 企业创造现金的稳定性和融资能力。 已获利息保障倍数 税息前利润 利息费用 BW公司 2013年年末 利息保障比率为： 表示某公司支付利息费用的能力. 损益表比率 已获利息保障倍数 $210 $59 = 3.56 BW 行业水平 3.56 5.19 4.35 5.02 10.30 4.66 年份 2013 2012 2011 已获利息倍数 BW 利息保障比率低于行业平均水平. 这表明 低收益 (EBIT) 可能是BW的潜在问题. 负债水平 与行业平均水平持平. BW 的利息保障比率从2011年以来呈 下降趋势，近两年一直低于行业平均水平. 四、公司是如何融资的，有多大财务风险 3、报表之外的其他因素 长期租赁 担保责任 或有项目 五、投资者是否获得了足够的投资回报 1、净资产收益率或权益资本收益率（ROE）=净利润÷平均净资产（普通 股权益） 2、指标的局限性 价值问题 时效问题 风险问题 权益报酬率（ROE） 税后净利 股东权益 BW公司 2013年度的 ROE为： 表明公司股东权益的盈利能力 （扣除所有费用和税收） 损益表 / 资产负债表比率 权益资本收益率 $91 $1,139 = .08 BW 行业水平 8.0% 17.9% 9.4 17.2 16.6 20.4 年度 2013 2012 2011 权益报酬率 BW 公司的权益报酬率很低. 六、市盈率（也称价格收益比率） 含义 指普通股每股市价为每股收益的倍数，其计算公式为： 市盈率（倍数） ＝普通股每股市价÷普通股每股收益 指标分析 ①市盈率反映投资人对每股净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票投资报酬和风险。 　 市盈率（也称价格收益比率) ②是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司