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信息传递途径过于分散，企业信息闭塞 国内外政策等贸易环境变化过快 传统市场缺乏强有力的质量、履约保障 传统贸易中隐性成本过高 企业缺乏规避风险的工具 交易集中化。交易商广泛参与的金融市场，最大限度的集中了各地信息，所有信息被电子交易市场通过价格变动消化。 双向交易对冲机制、杠杆机制、交易手段多样化。他们的存在，时刻鞭策着价格按照市场规律运行。 自由投机及差额结算，使投机者摆脱了实物交割的束缚，从而吸引了更多的资本投入到这个金融市场中来。 由于可以自由投机的买卖，使得操纵市场的行为非常困难，从而保证了现货市场与电子市场的价格必须保持一定的关联。从而起到发现价格的作用。 利用“现货”市场与“远期”市场之间方向相反的操作，来建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度，从而起到规避风险的作用。 由于存在基差走弱、走强的情况，使得正确的套期保值会产生盈利，从而起到纠正价格，发现价格的作用。 谢 谢！ 从上图中可以看到，由于价格较高的一边的涨幅大于价格较低的一边的涨幅，价差是扩大的，进行买进套利会使所买入的价格较高的一边的电子合约的盈利大于所卖出的价格较低的一边的亏损，整个套利的结果是盈利的。这是电子交易价格上涨时买进套利出现盈利的一种情况，当然，在电子交易价格下跌时也可能会出现盈利，即价格较高一边的跌幅小于价格较低一边的跌幅（可使用上图的方法作图能看出价差也是扩大的），进行买进套利会使所买入的价格较高的一边的亏损小于卖出价格较低的一边的盈利，整个套利结果也是盈利的。由此可见，套利交易关注的是价差的变化而不是电子交易价格的上涨或下跌，只要价差变大，买进套利都会盈利。为方便分析，我们可以直接使用价差图来分析套利的盈亏。见下图： 注：t0、t1分别表示套利建仓和套利平仓的时间 AB表示建仓时的价差，CD表示平仓时的价差，CE为净盈利 净盈利 价差 时间 t 0 t 1 价差扩大 C E D B A 卖出 买入 卖出 买入 卖出套利 如果套利者预期不同交割月的电子合约的价差将缩小时，套利者可通过卖出其中价格较高的一“边”同时买入价格较低的一“边”来进行套利，我们称这种套利为卖出套利。价差缩小与卖出套利的关系可借助下图来分析。 注:t 0、t 1分别表示套利建仓和套利平仓的时间 P1、P2分别为套利建仓时较高一边和较低一边的合约价格，P‘1、P’2分别为套利平仓时较高一边和较低一边的合约价格 AB表示建仓时的价差，CD表示平仓时的价差，CE为较高一边的亏损，DF为较低一边的盈利，BG是一条与AC平行的线，根据几何原理，CE=GF，AB=CG，净盈利=DF-CE=DF-GF=DG，价差变化量=CD-AB=CD-CG=--DG，由此可见，净盈利=--价差变化量（即价差是缩小的） 较高一边的亏损 买入Ｐ’１ 净盈利 较低一边的盈利 Ｃ 卖出Ｐ’２ Ｅ Ｆ Ｇ 买入Ｐ２ 卖出Ｐ１ 期货价格 时间 Ｂ Ａ t 0 t 1 D 从上图中可以看到，由于价格较高的一边的涨幅小于价格较低的一边的涨幅，价差是缩小的，进行卖出套利会使所卖出的价格较高的一边的电子合约的盈利大于所买入的价格较低的一边的亏损，整个套利的结果是盈利的。这是电子交易价格上涨时买进套利出现盈利的一种情况，当然，在电子交易价格下跌时也可能会出现盈利，即价格较高一边的跌幅大于价格较低一边的跌幅（可使用上图的方法作图能看出价差也是缩小的），进行卖出套利会使所卖出的价格较高的一边的亏损小于买入价格较低的一边的盈利，整个套利结果也是盈利的。由此可见，套利交易关注的是价差的变化而不是电子交易价格的上涨或下跌，只要价差变小，卖出套利都会盈利。为方便分析，我们可以直接使用价差图来分析套利的盈亏。见下图： 净盈利 价差 时间 t 0 t 1 价差缩小 C E D B A 卖出 买入 卖出 买入 注：t0、t1分别表示套利建仓和套利平仓的时间 AB表示建仓时的价差，CD表示平仓时的价差，AE为净盈利 套利交易的种类 一、跨期套利 二、跨商品套利 三、跨市套利 四、远期交易与现货交易套利 一、跨期套利 跨期套利是指利用同一市场的同种商品但不同交割月份的电子合约的价差进行的套利交易。具体来说，就是在同一市场买入或卖出某一交割月份的某商品的电子交易合约的同时，卖出或者买入另一交割月份的同一商品的电子合约，以期在有利时机同时将两种电子交易合约对冲平仓的交易。 二、跨商品套利 跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的电子交易价格的差异进行套利，即买入某一交割月份某种商品的电子交易合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联商品的电子合约，以期在有利时机同时将这两份合约对冲平仓获利。 三、跨市套利 跨市套利是指在某个电子交易市场买入或卖出某一交割月份的某种商品合约同时，在