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【13】 第6章 投资管理; 教学目的与要求;第一节 投资概述;一、投资及其意义;二、投资的分类;三、长期投资管理的要求;四、长期投资管理及决策程序;五、长期投资决策的基本假设;(七)投资决策所考虑的相关概念;复习思考题;【14】 第二节 投资决策方法;一、投资决策与现金流量;二、静态投资决策方法;（一）投资回收期法(payback period method);运用举例： 某公司拟增加一条流水线,有甲、乙两种方案可以选择。每个方案所需投资额均为20万元,甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表,试计算两者的投资回收期并比较优劣,做出决策。;（二）会计收益率法(ARR);(三) 平均报酬率法(average rate of return缩写为ARR);三、动态决策方法;（一）净现值法(NPV);1.甲方案净现值= 2.75(万元) NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资 = 6×PVIFA 10%，5 – 20 = 6×3.791 – 20 = 2.75(万元);（二）获利指数法(PI);1.概念： 是依据投资项目内含报酬率的高低进行决策的一种投资决策方法。 内含报酬率((internal rate of return method,简写为IRR)也称为内部收益率, 指使投资项目的净现值等于零时的贴现率；因此，它是指能够使未来净现金流量现值等于初始投资额，或成本时的贴现率。 2.计算公式 3.优缺点 4.决策标准 5.内含报酬率计算、决策举例 实际工作中，内含报酬率常常是通过在“逐步测试”的基础上进行用“插入法”求解求得。;1、甲方案每年现金流量相等：;年度;（四）等年值法(UAV);四、投资决策方法的比较 ;复习思考题;第三节 固定资产投资决策;一、固定资产投资概述;二、固定资产更新改造决策;（一）固定资产的经济寿命;【例7-13 】某企业A设备的原值为45 000元，可使用5年，采用年限总和法计提折旧；第一年运行成本为15 000元，以后每年递增4 500元；贴现率为10%。假定第n年该设备的出售价即为第n年该设备的净值，则各年的出售价计算如下： 第1年后的出售价= 45 000－45 000×5/15 = 30 000（元） 第2年后的出售价= 30 000－45 000×4/15 = 18 000（元） 第3年后的出售价= 18 000－45 000×3/15 = 9 000（元） 第4年后的出售价= 9 000－45 000×2/15 = 3 000（元） 第5年后的出售价= 3 000－45 000×1/15 = 0 该设备的经济寿命计算如下：;（二）新旧设备的未来寿命期相同——例题2;解：（1）以新设备为标准，计算两方案的差量现金流出量;（三）新旧设备的未来寿命期不同——例题3：;分析 ：; ;②由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。;③将残值在原始投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本合计，求出每年平均成本。;三、资本限量决策;四、其他固定资产投资决策;（一）买设备还是租设备;（二）投资规模有差异时的互斥方案决策---p148;（三）最佳投资时间的选择;（四）投资期决策----p150;（五）项目寿命不等的投资决策;（一）固定资产更新决策——例题1 某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元。该企业在对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产，每年销售收入预计增加到4000元，每年付现成本增加到2800万元（含所得税）。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出，如现决定实施此项技术改造方案，现有设备可以80???元作价出售。企业要求的投资报酬率为10%，现时美元对人民币汇率为1:8.5。　　要求：请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。;（三）项目寿命不等的投资决策;复习思考题;第四节 证券投资决策;一、证券投资概述;二、 债券估价;三、 股票估价;四、证券投资风险理论;理解分析;理解分析;复学思考题;⒈《现代财务理论前沿专题》 周首华等主编 东北财经大学出版社 2000.12 ⒉《公司财务学》第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 2002.8 ⒊《财务管理与政策》 [美]詹姆斯·C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.11 4.《风险投资决策》 唐翰岫 著 山东人民出版社 2002年 5.《资本预算决策》