外汇储备的投向问题.pptVIP

殷海娜 许达 于丽 宋逸群 黄培卿 周界村 LOGO Contents 中国国际储备 外汇储备 1 1.黄金储备的数量稳定但是比重较小 2.外汇储备的增长既迅猛又曲折 3.在IMF中的储备头寸在我国国际储备中不占重要地位 4.我国国际储备的作用正日益全面化 我国国际储备的特点 为何这么少？ 央行副行长、外汇管理局局长易纲： 中国储备庞大，黄金不可能成为外汇储备的主要投资渠道。 黄金市场容量有限，如果中国大规模购进，将会推高国际金价 收益有限，如果参照过去30年价格，金价实际是大起大落，作为投资，它的收益并不是很好 我国的外汇储备结构未见到官方公布的数据。一国的外汇储备由多种外汇资产构成,我国现在定期通过国家外汇管理局和中国人民银行发布外汇储备余额的相关数据，但对外汇储备的构成不予公布。 根据美国财政部的数据推测，2003年6月我国外汇储备的近似组合大体为：美元70%、欧元15%、日元10%、英镑5%。 到2004年9月底，美元比例降低至60%，我们依据上边的权重，估计欧元、日元、英镑的比例分别上升为20%、13%和7%。 外汇储备构成中美元仍占绝大部分。 国际收支持续双顺差是外汇储备迅速增加的根本原因 贸易顺差在快速增长的同时保持稳定 资本项目顺差总规模呈扩大趋势，但随着人民币汇率预期剧烈波动 来源一：贸易顺差持续增加,国际收支顺差总规模不断扩大2011年上半年，我国国际收支总顺差2717亿美元，较上年同期增加771亿美元，同比增长40%，三大渠道成为顺差主要来源：境内机构对外支付人民币、货物贸易净出口和直接投资顺差、境内机构境外债务融资。 来源二：越来越多的外商直接投资流入中国. 来源三：境外“热钱”不断涌入国内。近几年来伴随着人民币升值,外资正极力在寻找获利空间,大量热钱以各种名目混入到经常项目和资本项目下不断涌入国内。 国际环境影响 2 大量外资以战略投资等渠道涌入国内，从而通过资本项目积累了大量外汇储备。 背景 1. 在当前全球分工格局下，以我国为首的发展中经济体处于国际分工的中末端，承担了大量的劳动、资本密集型产品的加工制造和出口转移，从而在贸易创造和转移过程中创造积累了大量外汇储备。 2. 自2000年以来的本轮世界经济增长周期中，我国等发展国家资本回报率优于发达国家。 后果 2001年，中国加入WTO以来，对外开放力度越来越大 中国采用吸引外资投资政策 1. 2. 背景 后果 中国外贸进出口顺差和外商直接投资增加较多导致中国外汇储备逐年扩大 标准普尔美国主权信贷评级下降：从AAA下调至AA＋。今年二季度美国国内生产总值(GDP)增长仅为1.3%，而一季度GDP增长更大幅修订下调至0.4% 背景 后果 此次标普同时下调美国信用评级和两房债信用评级，将中国外储金融资产安全性推到了风口浪尖。从价值判断看，初步估计中国美债的账面损失可能超过20%。不仅如此，倘若中国短期内抛售，可能损失会更大。 中国在2010年上半年对日本国债增持的总额为1.73万亿日元，按当时汇率计算，此规模几乎是2005年总额的7倍 日本资产并不安全：200%的负债率；日本政府为了恢复震后日本的经济，提振日本的出口，也默认甚至推动日元继续贬值 1. 2. 背景 后果 为中国外汇储备带来巨大冲击，产生带来巨大损失 3 专家观点 专家观点 周小川 央行行长 周小川 外汇储备已经超过了我国需要的合理水平，外汇积累过多，导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力。国务院也已经提出来要减少外汇储备的过度积累，对于已经积累的部分一定要管好，其中一条就是要多样化。 外汇储备突破3万亿美元 已超合理水平 目前我国面临跨境资金大量流入的风险，对此周小川回应，首先国际投机资金不是笔笔都成功的；再者他们对小国开放型经济的影响很大，但是对于中国这类大国经济的影响并不大，而且我国有资本管制。 朱民 许小年 本杰明 弗里德曼 专家观点 周小川 朱民 IMF副总裁 朱民 中国之所以保持较高的外汇储备余额,是因为在全球化中,需要一个全球的储备系统。他表示,在亚洲经济危机中,所有的亚洲国家都发现自己需要有一个好的储备来保护自己,我们看到印尼、马来西亚、韩国都发生了什么,因此中国要做好准备,要有足够的外汇储备。 中国高额外汇储备很必要 中国的外汇储备余额居高不下的另一个因素是由于储备率很高,存款率很高,主要是全球结余换地方了。他表示,中国在这方面是开放的,欢迎展开国际合作。 许小年 本杰明 弗里德曼 专家观点 周小川 朱民 许小年 世界银行顾问 许小年 我国日益膨胀的外汇储备根本就不是财富的象征，这个外汇储备超过了一定程度之后，它越大说明我们国家经济结构失衡越严重。它不是好事，所以首要问题是如何缩小继续膨胀的外汇储备。是如何减少对美元的依赖，也就是如何尽快的