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论热钱流入对我国宏观经济的影响 摘 要 　摘要:近年来,我国股市、楼市均出现过不正常的较大幅波动,给我国经济的正常运行带来了较大的影响和冲击。国内学术界基本认同国际热钱流入是其主要原因之一。热钱流入首先对一国经济造成推波助澜的虚假繁荣;其次,热钱大量流入加大外汇占款规模,影响货币政策正常操作,扰乱金融体系的正常运行,致使货币政策主动性不断下降,货币政策效果大打折扣,增加了通货膨胀的压力。 热钱是造成全球金融市场动荡乃至金融危机的重要根源。 关键词（五号黑体）：热钱； 流入渠道； 汇率； 资本管制 Summary:In resent years, Chinas stock and property markets there have been all the more unusual volatility, to the normal operation of our economy has brought greater influence and impact. Basic recognition of domestic academia is the main reason the international hot money inflows one.First, hot money inflows causing a countrys economy fueled a false prosperity; Secondly, the scale of hot money inflows increase the foreign exchange affect the normal operation of monetary policy, disrupt the normal operation of the financial system, resulting in declining monetary policy initiatives, large effects of monetary policy Discount, increased inflationary pressures. Hot money is caused by the global financial market turmoil and even the major source of the financial crisis. Key words: hot money; flow channel; eschang rate; capital controls 一、引言 （一）研究背景及意义 自2005年汇改以来，人民币对美元汇率持续单边升值，又由于美国爆发金融危机，面对美联储为刺激由次贷危机引发的经济衰退而连续下调利率，中国的央行仍然为抑制通胀而持续提高存款利息，进一步缩小了中美的利差空间，更加助推了国际投机者将游资输入中国的动力，使美元利率持续走低，出现了中美倒挂。在这样的经济背景下，国际热钱通过各种渠道不断流入中国境内，且资金数量呈现加速上升势头。另一方面，中国国内资本市场从2006年来的复苏加上房地产市场暴利的吸引，境内倍受热钱的追捧，将对我国宏观经济产生一系列的影响。 大量热钱流入中国，现使我国经济所受打击已初露倪端，主要体现在三个方面，一是热钱以隐蔽方式流入我国，为寻求高额利润四处流窜，现阶段主要攻击目标是国内房地产市场、股市、债券和期货市场，对我国并不健全的金融市场的健康发展造成不可忽视的威胁；二是我国对外贸易、吸引外资劲头强势，国际收支才出现较大顺差，外汇储备答复增长，此时热钱不断流入套利，增大了人民币汇率升值压力，外汇储备管理的难度增加；三是使国内基础货币投放快速增加，出现了流动性过剩的局面，资产与资本市场价格飙升，通货膨胀压力加大，使央行的宏观调控难度加大。 基于以上热钱流入对经济产生的消极状况，本文选择了通过对分析现阶段热钱流入原因，可能流入的渠道、对宏观经济产生的影响，进而提出相关的应对措施，以遏制热钱流入对宏观经济造成的一系列消极影响。 (二)内容结构和分析方法 1本文的内容结构 第一章是引言，介绍了文章结构和研究方法。 第二章是初始阐述了热钱的涵义及其自身特征，之后对热钱流入境内的渠道及其规模进行了较为详尽的分析论证。热钱（Hot Money），又称游资，或叫投机性短期资金，用数学公式来表达，热钱的定义是： 国家（或地区）的外汇储备增加量 - 外商直接投资金额 - 贸易顺差金额 = 热钱 热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱与正当投资的最大分别，是热钱的目的纯粹投机盈利，而不制造就业、商品或服务。热钱炒作的对象包括股票、期货