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信息不对称条件下的中小企业融资 ■ 杨庆冠 《经济师》　2007年第10期 摘 要：文章分析了中小企业在我国经济中的地位与作用以及融资方面的困难，阐述了信息不对称对中小企业融资的负面影响，并提出了相应的对策。 　　关键词：信息不对称 融资 中小企业 银行 　　中图分类号：F276.3 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914(2007)10-205-02 　　 　　一、中小企业在国民经济中的地位及其面临的融资困难 　　 　　无论在发达国家还是在发展中国家，中小企业是现代市场经济必不可少的重要组成部分，它在创造社会财富、增加税收、促进科技进步、缓解失业、扩大出口等方面有着特殊的地位与作用，蕴涵着创新精神。中小企业占全部企业总数的比例很高。近年来，中小企业交纳了全国40%左右的利税，完成了60%的出口总额和国民收入，创造了约有3/4的就业机会。由此可以看出，中小企业对于我国国民经济的发展有着重大的推动作用。因此，需要进一步提高对中小企业的支持力度，而国家发改委也提出要在“十一五”期间实施“中小企业成长工程”，进一步促进中小企业的发展。 　　然而，在实际中，支持和促进中小企业成长的各种制度与环境还很不健全，尤其是中小企业的融资渠道相对严重不足。与大型企业相比，中小企业的融资面临着很大的困难。在我国，中小企业融资难的主要表现为： 　　首先，融资渠道狭窄。由于我国中小企业难以进入公开的证券市场，因此我国中小企业难以进行直接融资，间接融资成为中小企业融资的主要渠道，而在间接融资中银行贷款则成为中小企业融资最经常运用的形式。由于中小企业在运营中的高风险性和我国银行严格控制不良资产率，取得银行贷款并不是一件容易的事情。 　　其次，融资规模小、比重低。在获取贷款的过程中，大型企业通常会得到银行的优先考虑。相对于一些大型企业动辄获得数亿或者数十亿的贷款，中小企业获得的贷款规模通常很低并且不能满足自身发展的需要。实际上，中小企业占银行全部贷款资源的比重不足20%。这对中小企业的发展很不利。 　　第三，由于自身业务上的特点和资金实力上的特点，中小企业的贷款需求通常呈现出时间急、频率高和数额小的特点，而银行尤其是国有商业银行出于控制风险等方面的考虑，审批权限往往比较集中，与中小企业的贷款需求的特点不相适应。 　　 　　二、信息不对称对中小企业融资的影响及其产生的原因 　　 　　当然，造成中小企业融资困难的因素有许多，而其中最主要的是中小企业与金融机构特别是银行之间的信息不对称。所谓信息不对称就是经济活动中一些参与人拥有比另一些参与人更多或者更有优势的信息。通常把信息优势一方称为代理人，把信息劣势一方称为委托人。信息不对称会导致市场的失灵和资源的不当配置。从不对称发生的时间上看，信息不对称包括事前非对称和事后非对称。事前非对称就是逆向选择问题，它是指签订交易合约之前拥有信息优势的代理人利用优势信息来做出对自己有利而对委托人不利的选择；事后非对称就是道德风险问题，它是指签订交易合约后代理人利用委托人所不能轻易观察到的信息或行动优势为自己牟利。从不对称发生的内容上看，信息不对称包括隐藏行动和隐藏信息，隐藏行动研究的是某些参与人不可观察的行动，隐藏信息研究的是某些参与人不可观察的信息。 　　中小企业与银行之间的信息不对称，即逆向选择和道德风险或者隐藏行动和隐藏信息都会导致双方不能获得最大的利益。一方面，中小企业或者是难以获得急需的资金或者是支付了过高的资金价格；另一方面，银行也丧失了一些能产生收益的交易机会。总之，中小企业与银行之间的借贷资金不能达到最有效的交易规模。这种信息不对称之所以产生，其原因在于以下两个方面： 　　首先，从中小企方面来讲，在其自身的发展过程中，一方面有许多独特的优点，如比较灵活；但是另一方面，也有许多弱点：(1)由于中小企业通常规模不大，特别容易受市场环境和经济大环境的影响，因此其抗风险能力差，从总体上来讲，银行把资金借给中小企业的确要比把资金借给大型企业的风险要大。(2)许多中小企业的公司治理结构不完善，没有建立起现代企业制度，少数人控制一个企业的现象比较严重。另外，有的中小企业主要领导者的素质存在着严重的缺陷，如诚信度不高、管理能力有问题等。一旦企业发生困难，抽逃企业资产、拖欠甚至逃避债务等现象时有发生。(3)许多中小企业的财务制度不健全，报表不真实的情况比较多，做假账现象严重。有些企业有好几套财务报表，上报主管部门一套，上报税务部门一套，上报银行部门一套。(4)许多中小企业在争取贷款时存在担保难或者抵押难的问题，一方面，抵押物少，抵押手续繁琐；另一方面，中小企业难以找到合适的担保人。 　　中小企业比银行更清楚自身的情况，在向银行申请贷款时，为了及时得到所需数额的资金，通常只展示其优点而隐