[]财务管理项目一——第三讲、第四讲--ok.ppt

五、资金时间价值的特殊问题 3、贴现率的推算 当计算出的现值系数不能正好等于系数表中的某个数值，怎么办？ 若无法找到恰好等于α的系数值，就应在表中n行中找与α最接近的两个左右临界系数值，设为β1、β2（β1＞α＞β2，或β1＜α＜β2）。读出β1、β2所对应的临界利率i1、i2，然后进一步运用内插法。 在内插法下，假定折现率i同相关的系数在较小的范围内线性相关，因而可以根据临界系数β1、β2和根据临界折现率i1、i2计算出i，其公式为 i1 β1 i α i2 β2 【例】李明于第一年初借款20 000元，每年年末还本付息额均为5 000元，连续5年还清。问借款利率为多少？ （P/A，i，5）＝P/A＝20000÷5000＝4 【例】李明打算购置一台新型载货汽车，更新目前使用的汽车，每年可节约汽油费用6 000元，但新型载货汽车的价格较原汽车格高出21 000元，若利息率为12%，问新型载货汽车应使用多少年才合算？ （P/A，i，n）＝P/A ＝21 000÷6 000＝3.5 查i＝12%的年金现值系数表。在i＝12%一列中无法找到恰好为α的系数值，只能在该列找大于和小于α的临界系数值，分别为β1＝3.604 8＞3.5，β2＝3.037 3＜3.5。同时读出临界期间值为n1＝5，n2＝4。则： 新型载货汽车使用4.82年以上才合算。 P = 20（P/A，10%，10）（1+10%） =20×6.1446×1.1=135.18 或者P = 20[ (P/A,10%,9) + 1] = 20 [ 5.7590 + 1 ]=135.18 =25[(P/A,10%,15 ) –(P/A,10%,5)] 95.3825 四、永续年金 永续年金，是指无限期等额收付的特种年金。可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。 四、永续年金 永续年金是指无限期支付的年金，如优先股股利。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。（存本取息） 永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。其现值的计算公式可由普通年金现值公式推出。 四、永续年金 四、永续年金 n 【例】拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？ 解：P=A·（1/i） =10000× (1÷10%) =100000（元） 【例】某人持有的某公司优先股，每年每股股利为2元，若此人想长期持有，在利率为10%的情况下，请对该项股票投资进行估价。 解：P=A/i=2/10%=20（元） 年金计算总结 练习题 1、企业投资某基金项目，投入金额为1280000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？ 1答案： F =P（F/P，i，n）=1280000×(F/P,12%,8)=1280000×2.4760 =3169280 （ 元） 练习题 2、某企业需要在4年后有，1500000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，企业如果现在投资该基金，应投入多少元？ 2答案： P =F×（P/F，i ,n）=1500000×(P/F,18%,4)=1500000×0.5158 =773700（元） 练习题 3、某人参加保险，每年投保金额为2400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？ 3答案： F =A×（F/A，i ,n） =2400×( F/A, 8%, 25) =2400×73.106 =175454.40（元） 练习题 4、企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320000元，租赁公司的综合率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？ 4答案： F =A×（F/A，i ,n） =2400×( F/A, 8%, 25) =2400×73.106 =175454.40（元） 五、资金时间价值的特殊问题 1、不等额现金流 又称为：混合现金流、不规则现金流 教材P28 例2-13 五、资金时间价值的特殊问题 例题：某公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这一系列现金流入量的现值。 a a a a b b b b b c 0 1 2