19讲金融系统上网.ppt

经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2004秋季 第19讲、金融系统 经济学原理 NSD经济学双学位2010年秋季学期 主要内容 几个融资事例 金融的基本概念 金融工具划分 一级市场和二级市场 间接融资机构 理解美国金融危机 参考阅读教科书第27章 “万燕”：VCD先驱的教训！ 1992年姜万勐了解到MPEG压缩技术商业功能，与C—CUBE公司孙燕生决定利用这一技术开发VCD。 该年12月生产出第一台家用VCD。双方出资1700万美元成立“万燕”公司。 1993年9月第一代产品问世，抢购一空。1994年，万燕销出2万台VCD，独占VCD市场。 “万燕”：VCD先驱的教训！ 虽然开发成功，但由于前期投入固定成本太高，产品平均成本高达每台4000多元。 作为民营企业，遭遇后续融资困难。这时新企业很快进入。1996年全国VCD销量达600万台，万燕市场份额降到2％。同年被另一企业兼并。 铁本案例再观察 铁本自信投资钢铁具有赢利能力，但戴国芳自有资金不到10亿元，与计划百亿元投资总额相差甚远！如何解决这一矛盾： 发行股票；发行债券； 银行贷款；亲友筹款； ——最后选择利用银行流动资金作为长期投资，成为企业六大问题之一。 大学生助学贷款 我国高校中经济困难学生约240万人，占在校生总数的20％，特别困难学生比例在5％—10％，人数大概在160万。 保证所有同学不因为经济困难失学是社会公平目标之一。帮助贫困学生方法之一，是实行助学贷款制度。我国1999年开始实行这一制度。 都离不开金融！ 事例与金融有关。企业需要金融，困难同学需要金融，政府行使职能也需要金融：大家都离不开金融。 金融的概念和意义 金融指资金盈余单位与资金短缺单位就让渡资金使用权发生的交易行为和过程。 金融系统实现资金这一基本生产要素流动，促成了资金盈余和短缺方潜在的互利交换要求。 资金代表了对各类资产的要求权，资金流动伴随或实现要素和资源流动。金融系统高效运行，是经济整体高效运行的前提条件。 直接融资和间接融资 金融依据资金融通方式不同，分为直接和间接融资两种基本类型。 直接融资指资金短缺单位直接在金融市场向盈余单位出售债券、股票等凭证即证券（securities）来获得资金，盈余单位持有证券是为了获得未来利息、利润或资本增值等收益。 直接融资和间接融资 间接融资指盈余单位把资金存放到银行等金融中介机构（ institution of intermediaries）获得利息等收益，这些机构再以贷款（loans）或证券投资（portfolio investment）形式将资金转移给短缺单位。 金融流程图 资产和金融资产 资产（asset）是任何能够带来未来收益或具有交换价值的拥有物。 分为有形资产（a tangible asset）和无形资产（intangible assets）。有形资产价值与拥有物对象的可观察的物理化学属性有关，如住房、土地、机器等。无形资产没有实物形态，价值与物理属性无关。 金融资产（financial asset）是一种在金融市场上交易的特殊有形资产，又称金融工具（financial instrument）。 金融市场工具 资金短缺方为获得资金而发行的各种书面凭证是金融市场交换对象，被称为金融工具。金融工具有狭义和广义两种。 狭义金融工具指那些标准化的、在金融市场上具有可转让性和流通性的金融资产或有价证券如国债、股票等。 广义金融工具还包含存款单、贷款单、企业退休金合同等金融资产，它们通常不能直接交易，或者流动性较低。 货币市场工具 依据偿付期限差异，金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。 货币市场工具指期限在一年以内的金融工具，包括短期国债（treasury bills），可转让定期存单（negotiable time certificate of deposits, CDs），商业票据（commercial papers, CP）等等。 货币市场工具与货币政策 中央银行售购短期国债称作公开市场操作（open market operation），具有调节货币供应量作用。 这是中央银行利用货币政策调节宏观经济的常用手段之一。 资本市场工具与债券 资本市场工具包括股票、一年期以上各类债券及抵押贷款等。 一年期以上长期债券是资本市场的重要交易工具。依据债券发行者身份区别，长期债券分为政府债券，金融债券和公司债券等类型。 债券类型 政府债券是由政府作为债务主体发行的债券，其中中央政府（财政部）发行债券为国债，地方政府发行市政债券。 金融债券是由金融机构发行的债券。 公司债券指一般公司特别是股份制公司发行的债券，大多为10－30年。 依据风险和流动性程度不同，政府债券利率较低因而发行成本较低，企业债券利率较高