[经济学]4第四章 外汇市场.pptVIP

贾怀京 70年代以来，随着交易手段的现代化以及国际资本流动的巨大发展，外汇市场的交易额迅速增长。1982年世界外汇市场日平均交易额估计在2000亿美元左右，年交易额高达70万亿美元，而同年全世界的进出口贸易总额只有37000多亿美元。1998年，全球外汇市场的日平均交易额达15000亿美元左右，2000年，则超过20000万亿美元。 本章主要介绍外汇市场的基本知识、包括外汇和汇率的基本概念、汇率制度的种类、外汇管制等内容 二、远期外汇交易 （一）、基本原理 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction），又称期汇交易，是指买卖外汇的双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。在签订合同时，除交纳10%的保证金外，不发生任何资金的转移。 远期交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等几种，其中3个月最为普遍。 二、远期外汇交易 例：某英国进口商从美国进口一批货物，价值1亿美元，3个月后货到付款。按当时汇率（即期汇率），1英镑等于2美元，该批货物合5000万英镑，或者说，该英国商人若按现在的汇率算付5000英镑能买到这批货物。但该英国商人要在3个月后货到付款。3个月后，若汇率变成1英镑等于1．5美元，则该英国商人需要支付6667万英镑货款；若汇率变成1英镑等于2．5美元，则该英国商人只需要支付4000万英镑货款。该英国商人为了避免这种不确定性，在当时与银行作了一笔远期外汇交易，期限为3个月、金额为1亿美元，交易的远期汇率为1英镑等于1．9850美元。即，3个月后，该英国商人需要支付（1亿／1．9850）＝5038万英镑从银行购买1亿美元。这样，英国商人当时可以将进口成本确定下来。 第三节 汇率制度 安排什么样的汇率制度对发展中国家十分重要。汇率安排不当被认为是引发发展中国家金融危机的重要原因。尤其是亚洲金融危机爆发后，有一种所谓“两极论”的观点：汇率要么完全固定，如香港的联系汇率制度，要么自由浮动，如日本和美国。有管理的浮动汇率制度存在的制度上的缺陷性容易招致投机者的攻击。货币当局往往在外汇储备被耗尽的情况下被迫让汇率自由浮动（如泰国、俄罗斯）或者完全固定（如马来西亚），而这种被动的调整通常会给当地经济造成灾难性的后果。 注：香港的联系汇率制度：1983年，香港政府规定，发钞银行在增发港币时，必须按1美元兑7.8港元的固定汇率向外汇基金交纳等值的美元，以换取港元的债务证明书，作为发钞的法定准备金。这样香港有两个外汇市场，一个是官方的固定汇率（也称为联系汇率，即发钞银行与外汇基金之间的汇率）,一个是市场汇率（在联系汇率附近变动）。 第三节 汇率制度 但另一种观点认为，危机发生的深层次原因在于其内部经济、金融结构的脆弱性，如危机前泰国、印度尼西亚、韩国境内金融机构和企业大量举借债短期外债，一旦资本流向逆转，境内机构再也借不到外汇，却要集中偿付，结果发生债务危机，因此，单靠汇率制度调整并不能纠正危机国家上述结构性缺陷。 第四节 外汇管制 一、外汇管制概述 世界各国在不同的历史时期都曾经实行过程度不同的外汇管制。 资本主义国家的外汇管制开始于第一次世界大战期间，其后时紧时松。进入80年代以来，随着西方主要国家经济状况的好转，外汇管制在这些国家已经逐渐放松，但绝大多数发展中国家为了保证经济的独立发展，谋求国际收支平衡和汇率稳定，使有限的外汇资金不致流失，仍然实行程度不一的外汇管制。 第四节 外汇管制 一、外汇管制概述 外汇管制的对象一般分为两类： 1）人：包括自然人和法人。根据法人和自然人居住或营业地的不同可划分为居民与非居民。一般来说，对居民的外汇管制较严，对非居民的外汇管制较松。 2）物：指外国货币及相应的有价物，包括纸币、外汇支付凭证、外币有价证券等。有些国家还包括黄金、白银和一些贵金属。 一、外汇管制概述 当今社会，按外汇管制的宽松程度，实行外汇管制的国家与地区大体可以分为三类： 1）实行严格的外汇管制。这类国家与地区对国际收支的所有项目都实行严格的管制。一些发展中国家和一些计划经济国家均属于此类。 2）实行部分外汇管制的国家与地区。这类国家对非居民办理经常项目收付原则上不加管制，但对资本金融项目收支要加以限制。一些比较发达的国家或新兴工业化国家和地区如澳大利亚、丹麦、瑞典、韩国等均属于此类。 3）名义上取消外汇管制。这类国家允许本国货币自由兑换外国货币，对非居民往来的经常项目和资本金融项目的收付原则上都不加以限制。但事实上对非居民也还有间接的或变相的限制措施，对居民的非贸易外汇收支也有限制，不过限制的程度比以上两类国家大大减轻。以美国、德国等为代表的工业发达地区和以