[经济学]国际经济学Robert JCarbaugh原毅军中文版14-15章.docVIP

第14章 固定汇率制下的国际收支调整 在第11章中，我们考察了国际收支赤字和盈余的含义。回想一下，由于采取的是复式簿记，如果将所有国际收支账户考虑在内，那么外国居民对本国居民的支付总额(贷方)总是等于本国居民向外国居民支付的总额(借方)。所谓赤字，是指按照功能划分的某一类账户的借方总额大于贷方总额。例如，经常账户赤字说明商品、劳务和单方转移的进口大于出日。经常账户盈余则刚好相反。 当经常账户赤字时，一国可以动用其国际储备，或者吸引贸易伙伴国的投资(如购买企业或有价证券)，填补资金缺口。赤字国弥补赤字的能力受到该国国际储备以及贸易伙伴国在该国投资意愿的限制。对于盈余国，一旦其相信，它的国际储备和海外投资已经足够(尽管历史表明，达到这种状态可能需要很长时间)就将不愿意进一步扩大盈余。一般来说，削减国际收支盈余的激励不如削减国际收支赤字那么直接和迅速。 当初始的均衡被打破后，一国的国际收支会通过调整机制(adjustment mechanism)恢复均衡。国际收支的调整采取两种不同的形式：第一，在特定条件下，存在一些调整因子，能够使国际收支自动实现均衡。第二，如果自动调整无法恢复均衡，政府可相机采取政策，实现这一目标。 本章着重论述固定汇率制下国际收支的自动调整 第14章固定汇率制下的国际收支调整 我们考察的调整变量包括价格、利率和收入。此外，货币对国际收支的影响也是我们要考虑的一部分内容。弹性汇率下的调整机制，以及政府政策在推动国际收支调整中的作用，将在接下来的几章中加以讨论。 尽管在当代，自动调整的各种方法都有其拥护者，但每一种方法都是在特定的时期产生的，反映了不同的哲学思想。国际收支能够通过价格和利率加以调整的观点，源于19世纪和20世纪初期的古典经济思想。这种古典方法和当时实行的与固定汇率相关的金本位制相一致。收入变化促进国际收支调整的观点反映的是凯恩斯的收入决定理论，该理论产生于20世纪30年代的大萧条时期。在长期中，货币在一国国际收支的调整中发挥着极其重要的作用。这种观点是国内货币主义的扩展，起源于20世纪60年代后期，与芝加哥学派的经济思想有关。 价格调整 最早的国际收支调整理论是由英国政治家和经济学家大卫·休谟(1711-1776)提出的@。休谟的理论源于他对当时盛行的重商主义的抨击。重商主义主张政府控制贸易，确保国际收支始终保持盈余。而休谟则认为，这种战略在长期中是不攻自破的，因为一国的国际收支会自动恢复均衡。价格水平的调整对国际收支恢复均衡的促进作, 用，是休谟理论的核心。 金本位制 古典的金本位制(go1d standard)存在于19世纪末至20世纪初，这种制度需要满足三个条件： (1)各成员国的货币供给由黄金或以黄金做保证的纸币组成。 (2)各成员国要用本国货币界定黄金的官方价格，并准备以此价格购入和卖出黄金。 (3)成员国允许黄金自由进出口。在这些条件下，一国的货币供给直接与国际收支联系在一起。国际收支盈余的国家将获得黄金，直接扩大货币供给。相反，因为黄金外流，赤字国家的货币供给将减少。 修正的金本位制要求一个国家的货币存量按照固定的比率部分地由黄金支持。因此，在修正的金本位制下，一个国家的货币供给也可以直接与国际收支挂钩。这种挂钩关系还适用于固定汇率制度。此时，一国的国际储备与货币供给的比率保持不变，国际收支的失衡可以用可接受的国际储备资产加以弥补。 固定汇率制下，外汇的供给和需求反映的是国际收支中的贷方交易和借方交易。然而这些供求力量并不能决定汇率。相反，政府通过介入外汇市场、买卖货币而将汇率钉在或固定在某一既定的水平。这将在下一章中进行讨论。 货币数量理论 古典的价格调整机制的实质是货币数量理论(quantity theory of money)。考虑下面的交换方程式： MV=PQ M代表一国的货币供给。V表示货币速度--即花在最终物品上的一个单位货币每年的易手次数。MV为总需求，或用于最终物品的总货币支出。换个角度来看，任何年份的产出导致的总货币支出等于生产的所有最终物品的实物数量(Q)乘以最终物品的平均价格(P)。因此，MV=PQ。 这个方程是个恒等式，说明用于最终物品的货币支出等于售出的最终物品的货币价值；花在最终物品上的货币数量等于销售该物品获得的货币数量。 古典经济学家建立了两个额91、的假设：第一，最终物品的产量(Q)固定在长期充分就业水平。第二，货币速度(V)为常量，取决于很少变化的制度、结构和自然因素。由于V和Q相对稳定，M的变动必定会使P直接、等比例地变动。这一将M的变动与P的变动联系在一起的模型就是货币数量理论。 国际收支调整 上面的分析说明，在传统金本位制下，国际收支如何与一国的货币供给发生联系，而货币供给又如何与一国的价格水平有关。让我们看一下价格水平如何与国际收支发生联系。