[经济学]第二章时间价值.pptVIP

第二章、财务管理的价值观念 主讲：张占军 财务管理的价值观念 2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价 2.1货币时间价值 2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 2.1.1 时间价值的概念 时间价值的作用： 我(张占军本人)由于购买学校组织的团购房，交完首付后，需以个人申请住房商业贷款40万元，期限15年，贷款年利率为6.14%，累计需要还款613036.2元 ，需要多还银行213036.2 元。 这就是资金的时间价值在其中所起的作用。 1、货币时间价值是指货币在周转使用中随着 时间的推移而发生的价值增值。 2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种： 2.1.2 现金流量时间线 现金流量时间线——重要的计算货币资金时 间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金 运动发生的时间和方向。 2.1.3 复利终值和复利现值 例 题 将1000元钱存入银行，年利息率为10%, 分别按单利复利计算，5年后终值应为？ 先看单利的计算然后看复利的计算 单利的计算 复利终值的计算 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干 期后的本利和。 如果已知现值、利率和期数，则复利终值 的计算公式为： 公式的推导 复利现值的计算 复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一 规 定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i所计算的 货币的现在价值。 如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为： 2.1.4 年金终值和现值 （1）年金的内涵 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生 相同数额的系列收付款项。如折旧、租金、 利息、保险金等。 （2）普通年金（又称后付年金）终值的计算 普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额 的系列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额 收付款项的复利终值之和。 普通年金终值犹如零存整取的本利和 例 题 某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存 款利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终 值为？ 3）年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。 其计算公式为： （4）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为： 某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10%，则现在应存入多少钱？（画图助手） （5）年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。 它是年金现值的逆运算。其计算公式为： 例 题 假设某企业欲投资100万元购建一台生产设备，预计可试用三年，社会平均利润率为8%，问该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行的。 （6）先付年金终值与现值的计算 先付年金又称为预付年金（A’），是指一定时 期内每期期初等额的系列收付款项。预付年 金与普通年金的差别仅在于收付款的时间不 同。 （7）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金（A’’）是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。 其现值的计算公式如下： （8）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。 永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出： 拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金，若利率为10%，现应存入多少钱？ 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 贴现率的计算 贴现率：将未来支付改变为现值所使用的利率称为贴现率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。这种贴现率也指再贴现率，即 各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。贴现率政策是西方国家的主要货币政策。 例 题 现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元？ 2.2 风险与收益 2.2.1 风险与收益的概念 2.2.2 单项资产的风险与收益 2.2.3 证券组合的风险与收益 2.2.4 主要资产定价模型 2.2.1 风险与收益的概念 收益为投资者提供了一种恰当地描述投资项目财务 绩效的方式。收益的大小可以通过收益率来衡量。 收益确定——购入短期国库券 收益不确定