[经济学]第十讲营运资本管理.pptVIP

第十讲 营 运 资 本 管 理 学习目标 了解营运资本的特征及运动规律 理解营运资本管理的意义、原则及策略 理解和掌握公司持有现金的目的、现金管理模型、现金收支管理 理解存货成本的内容，掌握存货管理的基本模型及扩展模型，理解ABC管理法等存货控制方法。 掌握信用政策和收账政策的决策方法 掌握短期融资决策方法 第一节 营运资本概述 营运资本 营运资本有两个概念：总营运资本和净营运资本。 总营运资本=流动资产 净营运资本=流动资产-流动负债 营运资本的特征 营运资本的周转具有流动性 营运资本的实物形态具有易变现性 营运资本的数量具有波动性 营运资本的占用形态具有变动性 营运资本的来源具有灵活多样性 营运资本管理的意义 1. 企业现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为企业生产经营活动的重要组成部分 2．营运资本周转是整个企业资本周转的依托，是企业生存与发展的基础。 3．营运资本在企业资本总额中所占比重较高。如果营运资本管理不善，会导致企业营运资本周转不灵，乃至破产倒闭。 4．营运资本管理水平决定着财务报表所披露的企业形象。如现金管理水平直接影响着现金流量表；应收账款、存货管理水平直接影响着销售收入、销售成本，进而影响损益表；流动资产、流动负债管理水平直接影响着资产负债表等。 营运资本的管理原则 1．对风险和收益进行适当的权衡。 2．重视营运资本的合理配置。 3．加速营运资本周转，提高资本的利用效果。 经营周期与现金周期 经营周期是指从获得原材料开始，经加工、销售，到最终收回货款为止时间过程。 经营周期（营业周期） =存货周转天数+应收帐款周转天数 现金周转期是指从支付原材料货款开始到最终收回本公司货款为止的时间过程。 营运资金周转期=现金周转期 =经营周期-应付帐款周转天数 =存货周转天数+应收帐款周转天数 -应付帐款周转天数 加速营运资本周转的途径： 缩短存货周转期 缩短应收账款周转期 延长应付账款周转期 营运资本管理策略 （一）营运资本投资策略 营运资本投资策略主要解决在既定的总资产水平下，流动资产和非流动资产各自占有比例的关系问题。一般而言，较多投资流动资产可降低风险，但也会降低企业投资报酬率。 因此，营运资本投资策略主要解决： 决定公司在流动资产及其各组成项目上的投资水平。 营运资本投资需要在流动性与盈利性之间进行权衡。 （二）营运资本筹资策略 营运资本筹资策略主要解决在既定的总资产水平下，企业营运资本中流动负债筹资额及其与长期负债筹资额的比例关系问题。 决定营运资本的融资方式及融资结构； 营运资本融资需要在风险与收益之间进行权衡。 短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经常偿还或展期，利率具有不确定性； 长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险小。 1．中庸型筹资策略 其特点是：对那些受季节性、周期性影响的临时性流动资产所需资本由短期资金来融通，而永久性流动资产（指企业经常占用的一部分最低的产品和原材料储备）、固定资产等长期资产所需资本则由长期负债、自有资本等长期资本来筹集。 2．冒险型筹资策略 其特点是：临时性流动资产和一部分永久性流动资产短期资金来融通，其余的长期资产由长期资金来融通。这种类型的企业用长期资金来融通部分长期性流动资产和全部固定资产，用短期资金来融通另外一部分长期性流动资产和全部短期流动资产。这种策略的资金成本较低，因而，能减少利息支出，增加企业收益。但用短期资金来融通了一部分长期资产，风险比较大，喜欢冒险的财务人员在融资时都使用此种类型。 3．保守型筹资策略 有的企业将部分短期资产用长期资金来融通，这便属于保守型筹资策略。在这种类型的企业中，短期资产的一部分和全部长期资产都用长期资金来融通，而只有一部分短期资产用短期资金来融通。这种策略的风险较小，但成本较高，会使企业的利润减少。较为保守的财务人员部使用此种类型。 第二节 现金管理 公司持有现金的目的 约翰.梅纳德.凯恩斯在其《就业、利息和货币通论》中指出，企业持有现金的动机有以下三个： 交易动机(正常开支)； 预防动机(应付萧条、回购股票、意外开支)； 投机动机(抓住突然出现的获利机会) 现金管理目标 （1）流动性。企业应保证充足的现金，用以支付各项支出。 （2）安全性。企业要对现金进行支付控制，以保证现金的支出是安全的。 （3）盈利性。现金的过度占用会产生机会成本，从而影响企业的盈利性。 现金管理模型 1、成本分析模型 机会成本——因持有现金而放弃了有利投资机会可能获得的利益； 管理成本——是指企业由于持有现金而发生的有关管理费用，如安全措施的建造、