[经管营销]第七章 对内长期投资.ppt

第七章 内部长期投资决策 第七章 内部长期投资决策 第一节 内部长期决策概述 一、内部长期投资的概念及特点 内部投资是指企业为了内部生产经营活动的顺利进行和不断发展而进行的长期投资，一般简称为项目投资或资本投资。 1.从投资的内容上来看，主要是是对企业固定资产方面的投资。 2.从资金占用来看，资金需求量大。 3.从投资的效用来看，效用是长期的，持续的。 二、内部长期投资决策的分类 1.按投资目的 增加收入的投资是指为了扩大企业的生产经营规模，增加企业收入和利润而作出的投资。 降低成本的投资是指企业在发展过程中，为了有效地降低成本，提高生产经营的效率而作出的投资。 2. 按投资项目之间的相互关系可分为独立投资、互斥投资和互补投资 独立投资也称非相关性投资．指某项目实施与否与其他投资项目不相关的投资，其收入和成本也不会因其他投资项目的采纳与否而受影响。 互斥投资也称互不相容投资，指义一项目采纳与否会受其他投资项口的影响或会影响共他投资项目的投资，其成本和收入也会受其他投资项目的影响或会影响其他投资项。 互补投资指可同时进行、相互配套的各项投资，如港口和码头、油田和油管都属于相互补充投资。 3.按投资对企业经营前景的影响程度分 战术性投资指一般不涉及企业前途和命运的投资，一般对企业的经营规模和生产能力影响不大．投资金额较小。 战略性投资指强烈影响企业的生产经营活动甚至企业前途命运的投资，所需投资额巨大、风险也很大。 4.按投资决策条件的肯定程度 确定型投资是指在投资方案的各项条件都是已知的，且每个方案只有一个确定的结果的条件下作出的投资。 风险型投资是指在投资方案和各项条件都是已确知的，但是表现出来若干种变动趋势，使得每一种方案的执行都会出现两种或两种以上结果的条件下所作出的投资决策。 不确定型投资是指在投资方案的各项条件及可能出现的结果的是不确定的条件下作出的投资 第二节 现金流量的估计 （一）现金流量的定义 1.特点：它是按照收付实现制计算的反映项目有关收入、支出及净收益的指标，是项目投资决策分析的基础性指标。 2.这里所说的“现金”不同于财务会计的“现金”概念，它是一个广义的概念,还包括非货币资源的变现价值。 3.涉及的相关概念： 1．现金流入量 现金流入量是指实施某项投资方案所增加的现金收入。主要包括：营业收入，固定资产报废时的残值收入，项目结束时收回的原投入在该项目上的流动资金等。 2．现金流出量 现金流出量是指实施某项投资方案所增加的现金支出。主要包括：投放在固定资产、无形资产、开办费等项目上的资金，项目建成投产后的经营成本，项目投资所引起的各项税款支出等。 3.净现金流量 净现金流量是指现金流人量与现金流出量之间的差额。 （二）现金流量的作用 Diagram 二、现金流量的估计 (一) 增量现金流量与税后现金流量的估计 1. 增量现金流量 增量现金流量是指与不投资这个项目相比,当企业对该项目投资时所发生的现金流量的差额. 判断增量现金流量时应注意事的几个问题: 1、正确区分相关成本和非相关成本 相关成本：与决策有关的成本,包括差额成本未来成本、重置成本、机会成本 非相关成本：沉没成本、历史成本、帐面成本等 ①不能忽视机会成本 ②忘记沉没成本 2、考虑投资方案对企业其他部门的影响 3、考虑对净营运资本的影响 2. 税后现金流量的估计 计算公式为: 税后现金流量=付现收入-付现成本-所得税 付现收入:当期取得的全部现金收入.包括付现销售收入和其他付现收入. 注：假定正常经营年度内期初与期末应收账款大体相等，则现金流入量就是当期的营业收入。 付现成本:本期营业中实际发生的现金流出,包括本期支付的货款、费用以及支付的以前各期应付账款。假设年度内赊购额和支付的前期的应付账款相等，则： 付现成本=总成本费用-折旧-摊销额-利息 所得税:包括营业税、消费税、城市维护建设税及教育费附加等 。 计算税后增量现金流量的三个基本公式： 税后现金流量=付现收入-付现成本-所得税 税后现金流量=税后净利润+折旧+摊销 税后现金流量= （营业收入-付现成本）（1-t） +t （折旧+摊销） (二)税后现金流量的内容 1. 初始现金流量（CF0） 初始现金流量是指从项目报资开始到项目建成投产为止发生的有关现金流量。 ① 资本支出( )：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资 ② 营动资金投资(⊿W) ：是指流动资产和流动负债的差额。包括为维持项目正常运转所需要占用的现金、应收账敦、存货等。 ③ 原有固定资产的变现价值(SCF0)。 （注意涉及的所得税减免或支付）。 2. 营业现金流量（NCF） 营业