[经管营销]第02章：投资基本理论.ppt

精品课程系列 投资学 第二章：投资基本理论 第二章：投资基本理论 本章导读 2.1直接投资理论 2.2间接投资理论 2.1直接投资理论 本节导读 一、古典学派的投资理论 二、新古典学派的边际投资理论 三、投资的乘数理论 四、乘数——加速数相互作用原理 五、哈罗德——多马增长模型 六、中国经济转型过程中的投资理论 2.1.1古典学派的投资理论 （一）投资主体的设定 古典学派从效率出发确定了投资主体，即大大小小的资本家，是受利益驱动的“经济人”。 自身利益是“经济人”一切活动的出发点和最终动机，人们在追求个人利益的时候，能够清醒地、理性地、沉着地、成熟地估计隋况，以取得最大利益，即实现个人效用最大化，如果无利可图，或无害可避，或得不偿失，则会失去投资动机。 2.1.1古典学派的投资理论 （二）有效投资的制度环境分析 使投资活动产生良好效果的机制是什么呢？亚当·斯密提出 “看不见的手’’是经济运行过程的自动调节机制。正是在这个作 用机制下，投资者为实现自身利益，能够把握反映市场供求关系的价格信号，引导资本、劳动等各种生产要素，在部门间合理转移，向利润最高点流动，自由竞争的市场经济体制使生产资源得到最优配置，从而便于投资者实现利润最大化。 斯密认为投资者把资本用来支持国内产业，通过努力经营使产出价值达到最高程度，这样不仅增加投资者本人的利润，而且使社会的年收入增加，实际上投资者在进行投资活动时并没有想到要增进社会公共利益，他也不知道自己能在什么程度上增进那种利益，然而“个人的利害关系与情欲，自然会使他们把资本投在通常最有利于社会的用途”。 2.1.1古典学派的投资理论 经济学家李嘉图同样认为，经济自由可以保证个人利益和社会利益的完美结合，为生产力的发展提供可能性。他提出，资本国际间流动的基本条件是各国的相对优势。从动态分析的角度观察，任何国家进行对外投资都需要具备某种竞争优势的条件，它是不同国家在不同发展阶段的相对优势而不是绝对优势。那么，利润驱动是资本国际间流动的诱导机制，而且是各种投资方式形成的共有动机，增值是资本运动的内在动力，如果资本投资于国内能获得多于国外的利润，那就没有必要向国外投资。 2.1.2新古典学派的边际投资理论 （一）投资的边际分析方法 新古典学派将数学中的增量（即边际量）分析方法用来分析和评估投资的效益，推荐投资选择。 一是通过数学运算关系，将投入和产出分析建立在可靠的定量分析基础上，对投入要素的收益精确地加以计算，并对机会成本进行分析； 二是运用数学方法，使选择与人的行为方式建立了某种稳定的联系； 三是边际分析将均衡运用于一国总量投资，评价投资的社会效益和指导稀缺资源的运用。 2.1.2新古典学派的边际投资理论 边际主义经济学家们不仅提出了一套关于投资行为的描述方法，而且创造了分析的“工具箱”，从而为投资决策和预期提供了可行准则。 一方面，边际分析证明了完全竞争的自由市场机制具有自动调节并达到均衡的功能。 另一方面，效用递减法则和边际效用相等法则被边际学派的经济学家广泛地用来分析人类的消费行为和投资行为，为新古典投资理论的实证分析奠定了一块基石，同时也为提高投资效率提供了重要的方法。 2.1.2新古典学派的边际投资理论 效用递减法则和边际效用相等法则引申出两个关系重大的原则： 第一，投资总量配置最佳原则，既然一种消费连续不断地增加，效用会递减，那么消费引致的投资供给也是边际递减的，效用边际的提出为成本——收益和机会成本分析提供了精细化的边界； 第二，要素替代法则，认为投资要素的可替代，为研究两种投入品的有效搭配论证了思路。 2.1.2新古典学派的边际投资理论 （二）投资效率的评判标准 1、新古典学派用单位投资所带来的国民收入增量作为反 映投资效益高低的指标。投资的最终成果表现为国民收入的增加，这是因为投资具有双重效应。 一方面，投资形成新增生产能力，必然会带来产品的增加，最终导致国民收入的增长，从而具有生产能力效应即供给效应。 另一方面，投资具有需求效应，投资既会引起对生产资料的需求，又会引起对消费资料的需求，那么这些需求必然使现有生产能力得到充分利用，带动国民收入的增长。 新古典学派运用边际分析方法，用国民收人的增量来衡量投资效益和资本运用的效率，为投资设定了效率边界。然而，这提供的仅是一个静态的均衡模型，只考虑本期投资对当代人的福利改善状况，而忽略了该投资对未来一代人的福利可能造成的影响。 2.1.2新古典学派的边际投资理论 2、马歇尔则在论述资金的投放与分配问题时，提出了与生 产成本有关的“投资的外限”或投资的“有利边际”的概念。 他指出，生产者在把他的资本投向企业的各个生产要素时，会以达到“有效边际”为止。 这里的“有效边际”