公司金融-公司理财第四章.pptxVIP

第四章：折现现金流量估计Chapter Outline4.1 单期投资情形4.2 多期投资情形4.3 复利记息期数4.4 简化公式4.5 如何评估公司的价值?资金的时间价值： 资金随时间的推移而形成的新增价值($1 today is worth more than $1 promised some time in the future).本章中所讨论的影响资金时间价值的最主要因素是市场利率:对资金的拥有者来说，利率是推迟消费而应得的报酬；对资金的借入者来说，是使用资金所应支付的成本。其他影响资金时间价值的因素包括：风险（如违约风险等）通货膨胀心理因素等现实中，根据上述因素对市场利率进行调整4.1 单期投资情形1、公式：（1）FV = C0×(1 + r)（2）例4-1:Keith Vaughn正在考虑出售阿拉斯加的一块土地。有人提出以一万美元购买，另一人报价11，424美元，但是一年以后付款。他了解到两个买主都有购买诚意，并且有支付能力。目前银行利率是12%，Keith该选择哪个报价呢?（1）比较FVFV=10,000*(1+0.12)=$11,200$11,424（2）比较PVKeith应选择第二个报价。2、不确定性与贴现率本章中现金流和贴现率均确定，然而实际生活中这两者均存在不确定性。不确定条件下对于贴现率的估算是金融中一个重要研究领域。现金流的估算则是资本预算和对公司沽值的重