第4章 汇率基础.pptVIP

第Ⅱ篇 汇率 4.1.1 外汇 《中华人民共和国外汇管理条例》规定，“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位（即欧元）；（5）其他外汇资金。” 外国货币资产成为外汇要满足三项条件：（1）自由兑换性；（2）普遍接受性；（3）保证偿付性。 4.1.2 汇率 汇率即汇价，指两种货币的兑换比例，或一种货币用另一种货币表示的价格。 汇率的标价 直接标价法(Direct Quotation)又称应付标价法 间接标价法(Indirect Quotation)也称应收标价法 美元标价法(U. S Dollar Quotation) 4.1.2 汇率 电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 银行外汇：买入价、卖出价和中间汇率 官方汇率和市场汇率 现钞价和现汇价 即期汇率和远期汇率 基本汇率和套算汇率 4.1.3 有效汇率 有效汇率EER指用本币数量表示的一篮子货币的加权平均值。 式中Wa、Wb、Wc、Wd、Wn分别表示各种货币的权数；A、B、C、D、N分别表示一篮子货币中的N类货币针对本国货币的汇率。 4.1.4 实际汇率 实际汇率E是名义汇率e用两国价格水平调整后的汇率，它是反映两国之间国际竞争力的指标。 式中，P﹡为用外币表示的外国价格水平；P为用本国货币表示的本国价格水平。 （e×P﹡）是外币名义汇率与外国商品外币价格的乘积，相当于外国商品的本币价格。 4.1.5 实际有效汇率 实际有效汇率REER指用本币数量表示的一篮子货币实际汇率的加权平均值；它是用多国价格水平调整后的有效汇率。它可表示一个国家总体上的国际竞争力。 式中,Wa、Wb、Wc、Wd、Wn分别表示权数，EA、EB、EC、ED、EN分别表示一篮子货币中的N类货币的实际汇率。 4.1.6 汇率供求分析 4.2.1 影响汇率变动的长期因素 经常项目余额 外商直接投资 通货膨胀率的国际差异 经济增长率的国际差异 工资水平的国际差异 国际经济政策协调 产业结构 外汇储备 4.2.2 影响汇率变动的短期因素 利率的国际差异 预期因素 政策因素 新闻因素 随机因素 4.3.1 汇率的贸易收支效应 汇率波动与贸易中的外汇风险 国际贸易通常做法是买方可以延期支付。这就使得进口商和出口商都会面临外汇风险，即汇率变动导致未来本币支出或本币收入的不确定性。 汇率与贸易差额 汇率对贸易差额的影响要看弹性值的大小。如果出口需求弹性大于1，货币对外贬值会造成出口额增加。如果进口需求弹性大于1，货币对外贬值会造成进口额减少。 4.3.2 汇率变动与贸易条件 该式为贬值导致贸易条件恶化的条件 只要进出口商品供给弹性之积大于进出口商品需求弹性之积，贬值就会使贸易条件恶化。 4.3.3 汇率对资本流动的影响 汇率对资本流动的影响表现在两个方面： 一次性的货币对外贬值可能吸引外商直接投资，因为它使同量外币能够支配更多实际资源。如果外商投资企业将产品打入国际市场，还能第二次获取贬值利益，因为出口所获外汇能够兑换更多本国货币。 预期货币对外贬值可能导致资本流出；后者又使贬值预期自我实现，即资本外流会导致本币贬值。 4.3.4 汇率对外汇储备的影响 汇率水平高低会影响外汇储备的数量 储备货币贬值会导致该国储备资产的实际价值下降 储备货币汇率变动会改变各国外汇储备结构 4.3.5 汇率的价格效应 汇率对价格水平的影响主要通过四种途径 贬值导致国内供给减少 贬值导致国内需求增加 本币对外贬值导致成本推进型物价上涨 贬值导致货币供给增加 4.3.6 汇率的资源配置效应 长期均衡汇率的资源配置功能 长期均衡汇率是能够同时实现内部均衡和外部均衡的汇率。内部均衡指总供给等于总需求。外部均衡指国际收支平衡。由于它实现了两种均衡，它能够长期维持下去。 4.3.6 汇率的资源配置效应 高估本国货币的资源配置效应 它可压低进口粮食的本币价格，导致本国农产品价格较低 它鼓励进口而限制出口，可能带来贸易逆差以及外债负担 它会降低进口工业产品的本币价格，有利于降低成本和增加工业积累 在出口产品需求弹性较小的特殊情况下，它有利于改善贸易条件，并增加出口创汇 4.3.6 汇率的资源配置效应 低估本国货币的资源配置效应 它可降低出口商品的外币价格，有利于开拓国外市场和资源向出口产业转移 它可提高进口商品的本币价格，有利于保护农业和民族企业 它鼓励出口而限制进口，可能带来贸易顺差和外汇储备增加 4.4.1 汇率制度的类型 固定汇率制 固定汇率制指货币比价基本固定的汇率制度，包括金本位制下