财务管理第六章62.pptVIP

6.2 现金流量的内容及其估算 一．现金流量的概念 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，这不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值(或重置成本)。 现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。 二．现金流量的构成 例如：企业购置一条生产线通常包括： 1．初始现金流量。指开始投资时发生的现金流量。 （1）固定资产上的投资，指购置生产线的相关支出 （2）流动资金的垫支，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资 （3）其他投资费用。指与长期投资相关的职工培训费、注册费、谈判费等 （4）原有固定资产的变价收入 2．营业现金流量。指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这里的现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和交纳所得税。如果一个投资项目的每年销售收入等于现金收入。付现成本（不包括折旧成本）等于营业现金支出 每年营业现金流量可用下列公式表示： NCF＝每年营业收入（销售收入）－付现成本－所得税-----① 或 NCF＝营业收入－营业成本－所得税＋折旧＝税后净利＋年折旧---② 或 NCF＝税后收入－税后成本＋税负减少＝收入（1－T）－付现成本（1－T）＋折旧×T----③ 3．终结现金流量。指投资项目完结时所发生的现金流量。主要包括：（1）固定资产残值收入或变价收入（2）收回垫支的流动资金（3）　停止使用的土地变价收入 三．现金流量的计算（估计）： 例题：大华公司准备购入一设备以扩生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲、需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为6000元，每年付现成本为2000元。乙、需投资12000元，直线折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入2000元，5年中每年销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随设备陈旧，每年付现成本将逐年增加修理费400元，另需垫支流动资金3000元，T＝33%，试计算两个方案的现金流量。 解：投资项目的营业现金流量计算如下表所示： ｔ 1 2 3 4 5 销售收入（1） 6000 6000 6000 6000 6000 付现成本（2） 2000 2000 2000 2000 2000 折旧（3） 2000 2000 2000 2000 2000 税前净利（4） 2000 2000 2000 2000 2000 所得税（5） 660 660 660 660 660 税后净利（6） 1340 1340 1340 1340 1340 现金流量（7） 3340 3340 3340 3340 3340 甲方案营业现金流量计算表 单位 元 ｔ 1 2 3 4 5 销售收入（1） 8000 8000 8000 8000 8000 付现成本（2） 3000 3400 3800 4200 4600 折旧（3） 2000 2000 2000 2000 2000 税前净利（4） 3000 2600 2200 1800 1400 所得税（5） 990 858 726 594 462 税后净利（6） 2010 1742 1474 1206 938 现金流量（7） 4010 3742 3474 3206 2938 乙方案营业现金流量计算表 单位： 元 投资项目现金流量计算表 单位： 元 ｔ 0 1 2 3 4 5 甲方案 固定资产投资 ? 10000 营业现金流量 3340 3340 3340 3340 3340 现金流量合计 ? 10000 3340 3340 3340 3340 3340 乙方案 固定资产投资 ? 12000 营运资金垫支 ? 3000 营业现金流量 4010 3742 3474 3206 2938 固定资产残值 2000 营运资金回收 3000 现金流量合计 ?15000 4010 3742 3474 3206 7938 四．估计现金流量时应注意的几个问题： 在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。 为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断哪些支出会引起公司总现金流量的变动，哪些支出不会引起公司总现金流量的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题： 1.区分相关成本和非相关成本 相关成本是