浅析我国中小企业债务融资风险及对策.DOCVIP

浅析我国中小企业债务融资风险及对策 王思军 山东高速集团有限公司 一、我国中小企业债务融资概述 债务融资是指中小企业为了维持正常的生产经营活动，保证企业现金流的循环 和周转，运用一定的方式和途径，向债权人筹集资金，例如通过银行借款、发行 债券、商业信用等，并且按期偿还本金和利息。我国中小企业主要采用的方式有 银行借款、民间借贷、发行企业债券、融资租赁等。 我国中小企业债务融资大同小异，主要有以下几个特点:首先，中小企业的债务 融资具冇市场化和非市场化两种状态，随着市场经济的发展和市场经济体制的 不断完善，采用市场化的债务融资成为越来越多屮小企业的选择。其次，屮小企 业通过各种融资平台，例如通过政策性银行、商业银行申请银行贷款，通过证券 市场发行公司债券和票据，这些融资平台为中小企业的借贷提供了便利，也促 进了市场的繁荣发展。最后，任何借贷行为都要受到法律的监督，才能保证其合 法性。我国中小企业在进行债务融资时，政府有关部门会及时监管其经济行为， 例如会受到审计署、银监会、证监会等部门的监督。 二、我国中小企业债务融资存在的主要问题 （一）债务融资渠道相对单一 我国已经建立了较为完善的市场经济体制，市场开放性进一步提升，但基于我 国的现实状况，与发达国家相比，我国的金融市场还存在严格的规定和限制。由 于我国资本市场发展不平衡、不充分的现状，中小企业公司内部制度不规范、管 理水平低、抗风险能力差、偿债能力弱、较高的经营风险及受国家政策的影响，中 小企业不具备上市公司和国企在证券市场发行证券的条件，大多数情况依靠银 行贷款来获取资金。我国中小企业利用风险投资者和外商投资的比例也很低，主 要依靠企业自身的积累和股东的投资，以及向商业银行借款。而且，屮小企业可 用于获取资金的银行机构较少，工行、建行、农行等国有商业银行要求高、程序 严、效率低;其他商业银行限制条件多、成本高。我W资本市场缺乏适合中小企 业的融资机构以及融资平台，使我国中小企业融资困难，发展得不到保证。 （二）债务融资成本高 首先，中小企业的银行贷款利率高于市场平均水平。中小企业资产规模较小，经 营风险较大，不稳定因素较多，企业抗风险能力较差，中小企业很难获得银行 的信用贷款。而人型国冇企业以及上市公司不稳定因素少，贷款量人，所以其融 资规模和融资效率较高。银行机构为规避屮小企业带來的风险，采取提高贷款利 率的方式。这种方式不仅加大了中小企业贷款的成本，阻碍中小企业的发展，而 且也不利于多元化的市场经济。与此同时，国家为了保证发展质量，降低通货膨 胀的影响，中国人民银行不断加息和提高存款准备金率的货币紧缩政策，更加 不利于屮小企业的发展。 其次，筹资的间接费用较高。屮小企业在申请银行贷款时，需要进行固定资产抵 押登记、信用评估、外部审计等费用支出，这些支出占所筹资本比重相对较高。 由于中小企业贷款数量少、贷款次数多，筹资的间接费用也相对较大，从而成为 企业筹措资金的负担。 （三） 资本供给结构不平衡 首先，不同产业结构的企业存在差异。在资本市场屮，无论是个人风险投资者， 还是银行等信贷机构，他们更倾向于具有发展潜力和盈利质量高的企业，这类 企业一般拥有先进的产业技术，良好的管理水平，成为投资者青睐的对象，能 够满足企业自身的资木需求。然而，市场上多数中小企业属于劳动密集型企业， 缺乏核心技术，市场占有率低，经营风险较大，此类企业很难获得银行借贷和 股权投资，阻碍企业的发展。 其次，资本地域分布不均衡。中小企业资金获取还会受到地域的影响，呈现失衡 的分布。在珠江三角洲、长江三角洲地区，经济发展水平较高，经济体制比较健 全，民间资木比较充裕，这里的中小企业管理水平和盈利质量高，容易获得风 险投资者的青睐，较容易获得维持运营所需资本。相比较而言，我国中部和西部 的屮小企业缺乏有利地理位置，吸引投资者能力较差，因而所获的外部资本较 少。 （四） 债务融资比例不合理 我W中小企业融资类型多样，按融资的内外分布划分为内部直接融资和外部间 接融资。不同的融资方式产生不同的代理成木，中小企业可以通过匹配不同类型 的贷款，从而降低代理成本。我国中小企业在确定融资比例方面没冇可以借鉴的 经验，只能依靠企业自身的财务决策确定融资比例。一般说来，屮小企业受到公 司规模和经营风险的限制，发行企业债券、商业票据也比较困难，商业信用和融 资租赁在我国还不成熟。因此，我国中小企业最常用的是采用银行借款，融资比 例严重失衡，限制了中小企业的融资能力，加大了财务风险，不利于企业正常 的生产经营。 三、我国中小企业债务融资问题原因分析 （一）中小企业自身方面的原因 经营风险 企业日常的牛.产经营效率和内部管理水平，影响企业的利润，影响企业的现金 流量，也关系着企业偿付能力和经营风险的高低。企业现金流的不稳定性