第四单元 有色金属.docVIP

第四单元 财富与美德之有色金属投资篇 〔本单元学习重点提示〕 了解有色金属在财富保值、增值方面的特殊功能，了解LME在国际有色金属定价中的地位，了解有色金属的周期性特征，掌握在中国上市的主要有色金属股票的概况。能过运用经济学的基本原理，解释有色金属价格波动的原理，运用有色金属的周期性特点，进行有色金属股票的投资。 〔本单元推荐阅读文献〕：?杰姆·罗杰斯（Jim Rogers ）：《热门商品投资》 一.有色金属交易基础理论 1. LME概况 伦敦金属交易所(London Metal Exchange, LME)，是一家有着125年历史的世界最大的基础金属期货交易市场，其年交易额达2万多亿美元。世界上大部分的重要矿业公司和金属生产商、商业和投资银行以及许多与金属贸易相关的公司和制造厂商都是伦敦金属交易所的会员。伦敦金属交易所网址： HYPERLINK http://www.lme.co.uk/ http://www.lme.co.uk/ LME的会员分为七种，第一种是圈内会员（ring member），伦敦金属交易所圈内会员必须是伦敦清算所的会员，同时也是英国金融监管局FSA的会员，获得英国2000金融服务与市场准则法授权。可以进入圈内进行公开叫价交易，可以进行24小时不间断的Interoffice trade，可以签发客户合约，即成为客户的“对睹家”或“庄家”。 第二种是准经纪清算会员（Associate Broker Clearing），即伦敦清算所会员。第二种会员性质基本与第一种会员一致，除不能在圈内交易外，享有与第一种会员的全部权利和义务。其会员如：AIG,Cargill, 花期银行，德意志银行，汇丰银行，高盛(Goldman Sachs)等国际大型投资银行或投资公司。第三种是准交易清算会员（Associate Trade Clearing）即伦敦清算所会员，只能通过一、二类会员进行交易，不能在圈内交易，也不能签发客户合约，其实质基本与客户一样，但可以自行与伦敦清算所进行自行业务的清算。其会员如：瑞士贸易商Glencore，挪威Hydro铝业公司，以及荷兰Hunter Douglas公司等国际大型贸易或工业公司。第四种是准经纪会员（Associate Broker），除不是伦敦清算所的成员和不能进入圈内进行交易外，其权利和义务基本与第一和第二类会员一样。是英国金融监管局FSA的会员，获得英国2000金融服务与市场准则法授权。可以进行24小时不间断的Interoffice trade，可以签发LME合约。其会员如ADM投资服务公司、Carr期货公司、Fimat国际银行等专门经纪公司。第五种是准交易会员（Associate Trade），向交易所缴纳少量的年费，享有一定的知情权，除此无其他权利。其成员主要为智利铜公司、美铝、加铝以及Billiton 等国际知名的消费商和生产厂家。第六种和第七种会员为个人会员和荣誉会员，没有任何权利，没有实质意义。犹如，“荣誉博士” ，“荣誉市民”，“荣誉主席”等等。 2.有色金属锌的投资 〔投资实例回放〕 （1）伦锌的上涨趋势 图1 伦锌2005年走势 图2 伦锌2006年走势 （2）伦锌不断上涨的原因 伦锌在05年和06年不断上涨主要是由锌的供求关系所决定的，锌的供不应求促使了这一轮火热的行情。锌库存与价格的反向关系 伦敦金属交易所锌库存不断下降，2004年初为74万吨，2005年初为63万吨，2006年初为39万吨, 从2006年初39万吨更是下降为现在的10万吨。而伦敦金属交易所锌期货价格却不断上升，从2006年初的1900美元/吨上涨到目前的4300美元/吨。 2005年全球锌的总产量为1019万吨，总需求为1042万吨，缺口23万吨；2006年，锌的总供给1068万吨，总需求1102万吨，缺口达34万吨左右。而锌每个工作日全球需求量为4.26万吨。目前LME的库存水平已经仅仅能满足全球2天的需求。如果库存继续下降，锌市场的紧张状况将更趋明显。产量方面，受能源紧张、原料成本增加以及加工费较低等因素的影响，西方不少锌冶炼厂有进一步减产或关闭的可能，因此，全球锌产量增长幅度将十分有限。 在此种严重供求差异下，锌的价格必然会不断上涨。 二.有色金融股票投资实务 主营锌的上市公司股票主要有：驰宏锌锗（600497.SH），中金岭南（000060.SZ），宏达股份（600331.SH），株冶火炬（600961.SH），中色股份（000758.SZ）以及锌业股份（000751.SZ）。其中，前三只股票的经营范围集中在锌的上游采选部分，在锌的价格上涨的背景下，具有