公司财务案例分析课程结业论文.doc

《公司财务案例》课程论文 题目： 天能集团股利政策评价与分析 学生姓名 钱静 学 号 090101100129 二级学院 会计学院 专业名称 会计学 班 级 09会计一班 2012年6月13日 天能集团股利政策评价与分析 摘 要：我国股票市场自1990年成立以来，一直保持迅猛发展。越来越多的上市公司活跃在我国经济舞台上。上市公司以规范的公司制度、健全的运作机制、有效全面的监督而著称，对国民经济有着举足轻重的影响。作为上市公司，股利的发放是需深思熟虑的大事。对广大股民的回馈不仅关乎利益相关者的利益，而且还对自身公司形象有着重大影响，更是年度经营业绩和公司财务财务状况的“镜子”。作为上市公司必须对股利的发放权衡考虑，最后作出对自身最有利的股利政策。 关键词：股利政策；影响因素；天能集团； 1 引子 股利政策对于一家企业来说是一项重要决策，其对企业的影响不容忽视。因此，对于股利发放必须权衡各方面综合考虑，最终采取对自身最有利的股利政策。那么为什么股利的发放有如此重要的影响？究竟是什么在影响着企业发放股利的多少？股利的发放又会对企业有哪些方面的作用？股利政策并不是儿戏，一步踏错，等待的有可能就是万丈深渊。本文将以浙江省著名上市公司天能集团为线索，来探索股利政策的奥秘。 2 股利政策概述 所谓股利政策是指上市公司把当期净利润留存在公司或者作为股利发放给股东的决策。 常见的股利政策有五种：一、剩余股利政策，只有在没有现金流量为正的项目时，才会支付股利；二、固定股利政策，指每年支付固定的或者稳定增长的股利；三、固定股利支付率政策，使每股股利/每股盈余保持不变，把股利支付与公司经营业绩密切挂钩；四、零股利政策，指所有剩余盈余都留存企业。往往初创或处于成长阶段的公司会使用这种股利政策；五、正常股利加额外股利支付政策，按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。其高出部分即为额外股利。 股利支付方式有现金股利、股票股利、股票回购、股票分割。 3 单位简介 1.1 公司概况 天能集团是中国最大的动力电池生产商，主要从事铅酸、镍氢及锂离子等动力电池、电动车用电子电器及风能及太阳能储能电池的研发、制造和销售。其总部位于笔者的故乡——江苏、浙江、安徽三省交界的“中国绿色动力能源中心” 浙江长兴。该公司于1986年正式成立，并于2007年6月11日在香港联交所主板成功上市[代号0819]，正式进军国际资本市场，发展至今，已有员工1000多人。 公司自成立以来，坚持走“以人为本、科技兴企”之路，发展至今，天能集团逐渐壮大，已取得了众多卓越的成就。“天能”牌蓄电池被评为国家重点新产品、浙江省高新技术产品、浙江省名牌产品。“天能”品牌被评为中国最具价值品牌500强、亚洲品牌500强，2008中国动力电池最佳品牌。 1.2 天能集团历年利润分配简况 年份 分配形式 单位(港仙/股) 单位(分/股) 合计(元) 2007 现金股利 6.8 6.1 60,439,000 2008 现金股利 7.8 7 69,643,000 2009 现金股利 8.8 7.8 83,740,000 2010 现金股利 11.6 9.8 105,720,000 2011 现金股利 20.8 16.9 183,768,000 数据来源:天能集团历年报表数据摘录 表1-1 由上表可以大致看出，天能集团公司的股利分配政策较为单一，基本采用现金股利支付政策。另外，公司股利分配数额逐年递增，特别是2011年较2010年增长幅度很大。下面将要进行各方面分析，探究天能集团的股利政策以及股利变动的深层原因。 4 天能集团股利政策因素分析 1.1 公司盈利能力与股利的关系 从盈利能力来看，天能集团的业绩一直保持较为快速的增长。从2004年到2007年，公司不断壮大，利润逐年攀升。2007年公司在港交所上市，进一步扩大规模，壮大实力，公司业绩年年走红，下图为公司近年来的净利润与股利对比图（由于该公司于2007年上市，故股利资料只有2007年以后的摘录）。 （单位：元） 图2-1 年份 净利润（元） 股利(元) 股利支付率 2007 202,889,000 60,439,000 29.79% 2008 234,208,000 69,643,000 29.74% 2009 270,695,000 83,740,000 30.94% 2010 346,280,000 105,720,000 30.53% 2011 615,987,000 18