心怀高远_脚踏实地_地方资产管理公司的出奇制胜之道教学幻灯片讲义.pptx

2017年7月心怀高远、脚踏实地 – 地方资产管理公司的出 奇制胜之道目录摘要 第一章：中国不良资产行业的机遇与挑战1.1 不良资产市场高速增长1.2 不良资产行业竞争加剧第二章：地方资产管理公司的发展与困境2.1 地方资产管理发展转入快车道2.2 地方资产管理面临困境第三章：他山之石，可以攻玉3.1 地方资产管理的先行案例3.1.1 重庆渝富资产经营管理集团有限公司3.1.2 安徽国厚金融资产管理有限公司3.1.3 其他先行案例3.2 国际领先不良资产管理公司的先进经验3.2.1 橡树资本3.2.2 阿波罗全球管理公司3.2.3 孤星基金3.2.4 对地方资产管理的启示第四章：打造地方资产管理制胜之道4.1 明确整体战略定位4.2 明确主要业务战略不良业务投资业务金融服务4.3 完善中后台支撑体系结语122455599991010111112131414141415151516摘要近年来，我国不良资产规模持续上升，让资产管理公司获得了广阔的市场空间。不良资产的累积有 两方面原因：其一，中国宏观经济增速放缓，实体经济持续累积了巨大的偿债压力，导致金融机构 的逾期及不良信贷风险日趋严重，因此传统金融机构持有的不良资产规模持续增加，预计2020年 将达到约4.8万亿元人民币；其二，非金融企业应收账款规模持续上升，回收周期不断延长，对于 资产及债务重组的需求日益高涨，因此其不良资产规模也飞速扩张，2020年可能纳入资产公司业务 范围的不良资产预计将达到约0.8万亿元。在巨大的市场机遇面前，不良资产行业的竞争也日趋激烈，原来的“四大资管”寡头市场正在逐步 分化为“4+2+N+银行系”的多元化格局。其中，“2”代表现行监管政策规定每省最多可设两家地 方资产管理公司（以下简称“地方AMC”），也是本文研究的重点；“N”则指各地的未持牌资产管 理公司，主要承接四大AMC和地方AMC处置效率较低的小规模1不良资产组包。监管部门放开地方AMC牌照，意在鼓励其参与不良资产收购与处置业务，成为地方金融的稳定 器，防范和化解区域性金融风险。地方AMC在快速发展的同时，也面临各种问题，包括战略定位 不明确、关键业务能力有待提升、激励机制不够成熟、关键职能和流程不够完善等等。例如，不少 地方AMC成立伊始便开启多元化尝试，业务缺乏焦点、能力尚有欠缺。又如，在开展投资业务时存 在着从项目挖掘到关键投资条款设计等关键环节能力不足、投资决策流程不够透明、风控体系存 在隐患等问题。如果不能及时找到出路和答案，近则威胁到企业本身的生存发展，远则阻碍其战 略使命的实现。面对上述挑战，各地方AMC纷纷寻找突围之道，国内市场上已出现了一批有特色的优秀机构，例 如重庆渝富，它致力于成为以股权投资为重点和特色的专业化投资机构，借此与四大AMC形成 差异化发展路线，在扶持本地企业的同时获取财务收益，实现双赢。同时，放眼全球，国际上也 活跃着一批以处置企业不良资产起家的多元化另类投资机构，例如橡树资本、阿波罗全球管理公 司、孤星基金等。虽然中外资产市场的发展程度迥异、金融产品也各有特色，但总结这些国际投资 机构发展历程中的战略选择、关键成功因素和能力建设路径，无疑可为中国地方AMC的发展提 供借鉴。面对复杂多变的内外部环境，地方AMC应把握国家政策导向和地方经济环境，根据宏观大势和自 身禀赋，明确整体战略方向。我们认为，地方AMC面临的战略选项可归纳为四种：一，聚焦不良业 务；二，找到盈利性更好、自身更为擅长的“X业务”，打造“不良+X”双轮驱动模式；三，打造“不 良+X+金融服务”的一体两翼型多元化资产管理集团；四，布局全牌照金控集团。这四个战略选项 当中，第一项相对容易，但盈利性欠佳、受经济周期性波动大；第二项和第三项盈利性良好、稳定 性较好，但对业务能力要求较高，而且第三项中的“金融服务”需要牌照资源，不易获取；第四项规 模大、盈利性良好、抵御经济周期能力强，但对牌照、资源、人才的需求都非常高，因此难度也最 大。综合考虑之后，我们认为大多数地方AMC应在第二项和第三项中进行选择。并且，在确定大 方向战略之后，还应细化各板块的业务战略，同时配套实施相应的组织架构和管控手段，才能打 造制胜之道，在竞争中脱颖而出。1 10户以下。心怀高远、脚踏实地–地方资产管理公司的出奇制胜之道1第一章：中国不良资产行业的机遇与 挑战在经济结构转型和供给侧改革的大背景下，快速成长的中国不良资产行业同时面临着机遇与挑战。 目前市场上的主要参与者可分为五大类，除了银行内部的资产保全部门2、银行为推进本行债转股业 务而成立的资产管理子公司（未来可能开展市场化运作，即承接非本行的其他不良资产业务）两类之 外，按对接不良资产的规模大小来区分，还包括主要处置全国性大块不良资产的四大资产管理公司3（“四大A