华孚色纺：2011年公司债券（第一期）2013年跟踪信用评级报告课件.pdfVIP

2011年公司债券（第一期） 2013年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，公司产能规模进一步增长，外协加工份额降低，质量控制风险下降； 跟踪期内，公司收入水平提升； 公司资产规模增大，获得的政府补助较多 跟踪期内，公司色纺纱的产销量快速扩张，市场份额稳居前列。 关注： 跟踪期内，公司固定资产投资效率未完全展现，募投项目投产新增折旧费用将对公 司长期盈利能力形成一定影响； 受宏观经济影响，国外棉花价格持续走低，国内棉花价格在收储制度下保持高位， 同时进口棉花配额制度导致公司无法按照市场化方式消化国内外棉花价差的影响， 导致公司盈利能力大幅下滑； 跟踪期内，公司期间销售费用和财务费用大幅增长，期间费用率提升； 受到国内外棉花价差的影响，2012 年公司主业亏损，净利润主要来自于政府补助， 考虑到政府补助政策的可持续性风险，未来预计利润水平受政府补助政策影响较 大； 公司短期借款规模较大，流动性存在一定压力； 公司资产负债率上升，长期偿债能力下滑，偿付借款利息的能力有所下降。 分析师 姓名：易美连 王一峰 电话：0755 邮箱：yiml@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 2011 年 11 月 16 日，经中国证券监督管理委员会证监许可[2011]1575 号文件核准，公司 获准公开发行总额不超过 10 亿元（含 10 亿元）的公司债券，其中第一期发行 6 亿元，期限 为 5 年，发行利率为 7.80% 。 本期债券起息日为 2011 年 11 月 18 日，采用单利按年计息，逾期不另计利息，每年付 息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券附第 3 年末公司上 调票面利率选择权及投资者回售选择权。跟踪期内，本期债券的本息兑付情况如下表： 表 1 跟踪期内本期债券本息兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/ 回售金额 利息支付 期末本金余额 2012年11月18 日 60,000 0 4,680 60,000 合 计 60,000 0 4,680 60,000 资料来源：公司提供 截至 2013 年 5 月 31 日，本期债券募集净额已全部用于优化公司债务结构和补充流动 资金。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司股本情况、合并范围有变化，实际控制人和主营业务不变。根据 2012 年 4 月 20 日召开2011 年股东大会决议通过的 2011 年度权益分配方案：公司以 2011 年 12 月 31 日的总股本555,328,382 万股为基数，每 10 股资本公积转增 5 股，转增后，公司股本 由555,328,382 万股增加至 832,992,573 万股，注册资本增加至 83,299.26 万元。合并范围方 面，本年公司合并报表范围新增一家三级子公司。2012 年 2 月，下属二级子公司浙江华孚 色纺有限公司和余姚华孚纺织有限公司共同出资成立宁波华孚东浩实业有限公司，其中浙 江华孚色纺有限公司出资 4,500 万元，占注册资资本的 90.00%，余姚华孚纺织有限公司出 资 500 万元，占注册资本的 10.00%。 截至 2013 年 3 月 31 日，公司总资产为854,267.15 万元，归属于母公司的所有者权益 为 307,28