2014全球经济复苏三大趋势.doc

2014全球经济复苏三大趋势 转眼之间，始自2010年的危机后复苏即将告别第四个春秋，进入第五个年头。回望2013年，全球经济现实运行留给市场最大的教训在于，既不可妄自菲薄，更不要盲目乐观。 危机后的复苏，本身就是一系列矛盾的集合体，由于定语是危机后，所以这种复苏一方面体现出自然愈合的持续性，另一方面则呈现出深层受伤的脆弱性。正因为如此，危机后的复苏始终是一个缓慢、渐进和曲折的过程，2013年如此，2014年也不例外。 不过，由于危机后的复苏已经从前期阶段逐渐进入中间阶段，2014年全球经济也呈现出特征渐变的趋势，差异性和分化性的色彩进一步加重。从数据解析2014年全球经济复苏，呈现出三大趋势： 首先，复苏进程延续，但渐进性凸显。根据2013年10月IMF的最新预测，2014年，全球经济有望实现3.59%的增长，增速较2013年提升0.71个百分点，且近三年来首次超过1980-2013年间3.37%的历史平均水平。 根据笔者的测算，在IMF有统计数据的188个经济体里，有135个国家2014年经济增长率有望较2013年有所提升，这一数据明显高于此前3年，2011-2013年分别只有93、70和91个国家实现增长加速。从预估数据看，2014年的复苏既具有一定力度，也具有较强的普遍性，因此复苏基调可以确定。 但值得注意的是，IMF的预估数据自危机以来就表现出“过于乐观”的系统性偏差，以2013年经济增长为例，2012年10月，IMF的预期是3.62%，一年之后的估计值则下修为2.9%，一年之中累计调降了0.72个百分点。而2013年10月，IMF对2014年全球经济增长的预期是3.6%，未来一年里只需略微下修0.21个百分点。 2014年的复苏就会弱于趋势水平，如果和2013年一样下修0.72个百分点，2014年的复苏甚至会弱于2008-2013年的危机中水平。因此，2014年复苏虽然有望持续，但依旧较为脆弱，复苏过程是渐进的。 此外，全球经济复苏现实运行弱于预期不仅是全局趋势，也是个体层面的普遍现象，根据笔者的测算，在2012年10月至2013年10月的一年间，在188个有数据统计的经济体里，IMF调降了其中121个经济体2013年的增长预期，平均调降幅度为1.05个百分点； ? 在这一年里，IMF还调降了121个经济体2014年的增长预期，平均调降幅度为0.026个百分点。从这一年预测数据的变化看，IMF对巴西、中国和印度2014年的增长状况最为担忧，三国2014年经济增速分别被下调了1.7、1.26和1.24个百分点，调降幅度分别排在第14、24和26位，排名靠前的，则大多是伊拉克、塞浦路斯、斯洛文尼亚和黎巴嫩等规模较小的经济体。 其次，复苏更趋稳定，但差异性扩大。由于不确定性广泛存在，危机后的复苏具有波动性较大的本质属性，但随着复苏的逐年推进，波动性逐渐收敛，全球经济增长的稳定性有所提升。 根据笔者的测算，2014年，全球187个可计算经济体经济增速较2013年变化值的标准差为2.77%，低于2013年的8.45%、2012年的12.67%、2011年的6.21%、2010年的4.72%、2009年的5.42%和2008年的3.86%。值得注意的是，复苏稳定性虽然有所提升，但复苏的差异性不断扩大。这种差异性体现在两个方面： 一方面，重要经济体呈现出不分阵营的个体差异性。在新兴市场阵营里，从绝对水平看，中国以7.25%的预估增速排名全球第19位，并位居金砖五国之首，印度经济增速也高达5.15%，巴西、俄罗斯和南非的增速较慢，分别为2.5%、3%和2.93%； 从相对水平看，2014年印度、俄罗斯和南非经济预估增速不仅高于2013年，还高于1980-2013年的历史均速，而中国和巴西经济预估增速均同时低于2013年水平和历史均速。 在发达国家阵营里，美国经济延续了2012年以来“周期性领跑”的态势，2014年经济预估增速为2.59%，较2013年提速1.02个百分点，已接近2.67%的历史均速；欧洲则可能成为2014年全球经济的最大惊喜，核心国表现稳健，德国和法国经济预估增速分别为1.4%和0.98%，较2013年提速0.91和0.8个百分点。 边缘国也表现抢眼，欧猪国家有望全面走出衰退，2014年，希腊、意大利和西班牙经济预估增速分别为0.63%、0.71%和0.17%，分别较2013年提速4.83、2.49和1.44个百分点，双轮驱动下，欧元区经济2014年有望增长0.96%，结束此前两年连续衰退的弱势； 唯有日本面临窘境，由于安倍经济学从社会心理层面产生的影响集中显现于2013年，在后续政策尚不明朗、且结构性矛盾长期存在的背景下，2014年日本经济增速可能从2013年的1.95%降至1.24%。值得注意的是，新兴市场和发