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中国债券品种的认识和收益率曲线的运用 PPT制作人：王锋 组长：杨胜 发言人：梁磊 组员：杨胜 梁磊 崔迦楠 王锋 5 seconds 4 seconds 3 seconds 2 seconds 1 seconds 1 3 目录 债券品种的分类 债券的含义及特征 2 债券收益率曲线的介绍及运用 发行人是借入资金的经济主体 投资者是出借资金的经济主体 发行人需要在一定时期还本付息 反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证 债券有四个方面的含义 债券属于有价证券 债券是一种虚拟资本债券 债券是债权的表现 国际债券 金融债券 企业债券 国债 债券 央行票据 可转换公司债 国债回购交易 国债 记账式国债:没有实物形态的票券 凭证式国债:一种债权人认购债券的收款凭证 无记名式国债:票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现 柜台国债:主要是指柜台记帐式国债交易 储蓄国债:长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种 其它债券简介 国债回购交易：约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交的交易，是一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为 企业债券：泛指各种所有制企业发行的债券 可转换公司债：在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券 金融债券：银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券 国际债券：是一种在国际上直接融通资金的金融工具 央行票据：实质是中央银行债券 概念 特点 相关运用 中国债券收益率曲线简介 简介 　 债券收益率曲线（简称：收益率曲线）是反映一组货币和信用风险均相同，但期限不同的债券收益率的曲线。根据债券发行人的不同，可以分为国债收益率曲线、企业债收益率曲线等。根据利率种类的不同，又可以分为到期收益率曲线、即期收益率曲线和远期收益率曲线。 中国债券收益率曲线的特点 收益率曲线的目的明确、针对性强 收益率曲线品种齐全 建模型适用性强、且准确性高 以严格的市场客观、中立角度进行构建 数据源丰富且可靠性强 构建模型 　　在总结多年中国债券收益率曲线编制经验的基础上，通过反复的研究比较，中债收益率曲线的构建模型没有选择目前被众多国内外收益率曲线编制机构普遍采用的带有固定趋势性的模型，而最终选取了更适合于中国债券市场实际情况的赫尔米特模型（Hermite插值模型）。具体公式为： 　　设0 = x1 L xn = 30,已知，求任意，对应的y(x)，则用单调三次hermite多项式插值模型，公式为： 　　y(x) = yiH1 + yi + 1H2 + diH3 + di + 1H4 　　其中：dj = y(xj),j = i,i + 1为斜率；xi为待偿期限；yi为收益率。 作用1 ◆ 分析一：反映债券的利率水平和市场状况并作为债券交易定价的重要参考 作用2 ◆ 分析二 作用 促进统一的市场化利率形成并用于对非债券金融资产的定价 我国收益率曲线的应用现状 随着利率市场化进程的推进，收益率曲线的应用日益广泛。目前，已有多家国内外机构在发布人民币债券收益率曲线。相对来说，中央国债登记结算公司推出的中债收益率曲线体系最为完整，包括了国债、金融债、企业债及资产支持证券等全部流通中各信用等级债券的收益率曲线约50条。同时，中债收益率曲线的市场接受程度也最为广泛，已成为银行业市场风险计量的参考基准，基金业利用中债收益率曲线计算的债券估值进行每日债券资产净值的计算，中债估值还被各类金融机构用于对需要逐日盯市的债券资产进行公允价值计量。 在债券交易定价方面，中债收益率曲线也已成为重要参考。以2007年国债发行为例，发行利率与发行前一天的中债收益率曲线利率相差10个基点以内的情况占到总发行次数的75%左右，其中相差5个基点以内的情况占到40%。 谢谢