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全球金融风险监管  ——王黎丽，刘畅，张玲，车锋 目录 风险的私人化 资本市场自由化与全球经济 汇率与资本管制 发达国家与新金融秩序 发展中国家与新金融秩序 全球金融监管 世界金融管理局 美国次贷危机至今 2007年，美国境内倒闭的银行总数为3家 2008年全年，美国境内倒闭的银行总数为25家 2009年全年，受存款及贷款危机的影响，美国境内倒闭银行的总数为140家 2010年8月1日，累计2010年以来美国倒闭银行数量已冲高至108家。 美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工 8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护 8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴 8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫 8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。 其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元 第一章：风险的私人化 将风险私人化 世界金融管理局 国内的金融监管 货币和金融 金融市场的运作 系统性风险 国际监管 世界金融管理局的作用 1.1风险的私人化 布雷顿森林体系 特里芬难题 布雷顿森林体系的崩溃 金融自由化 一系列金融危机 新的金融体系的特征 1.2世界金融管理局 公共部门不仅因为它面临的金融风险发生了变化，而且，新的风险对国民经济的影响负有更多责任。1973年后，风险的规模不但上升了，新的金融市场自由化将金融风险至于本国司法管辖权之外。今天，金融市场是没有边界的，所以新的国际金融秩序需要一个世界金融管理局。 要想国际金融机构切实有效地运行，必须制定一份超国家权力的契约。如IMF,WB。 最近的金融危机对世界造成的危公害使人们意识到改革的必要性。 1.3国内的金融监管 所有繁荣的金融恐慌造成的损失的规模大，金融恐慌从银行传递到公司，到家庭，再到政府的速度以及对就业与产业部门造成的不良影响很大。 市场经济都有相似的历史----金融危机后，新的机构就会建立起来。 两个冲突：一是市场经济一定是货币经济。另一个是货币和货币工具的制度不可避免地对经济和社会均造成危害。 1.4货币和金融 市场经济的本质是由一般化的交换过程来运作的。市场经济中，货币的流动决定着投入和产出的流动。随着货币制度支持的市场体系的发展，货币不仅为交换提供便利，它还为商业贸易提供服务。 货币获取了它的价值是因为：它作为支付手段为人们所接受。接受了货币就免除了负债。这种货币的可接受性由于政府的强制性要求而得到了加强。当政府崩溃时，发行的纸币一文不值。 信心丧失具有传染性，即使运作良好的机构也会被公众的普遍恐慌而毁掉 1.5金融市场的运作 金融市场的运作就像一场“选美”比赛。成功的参加者应该预期出“一般人的观点或者预计平均观点是什么”。 金融的稳定性，在很大程度上是受某种惯性的影响。惯性在较长的时期内也许会相当稳定。当这种惯性受到破坏时，金融市场就变得非常不稳定。 金融市场的潜在不稳定是建立在资金不断地进出投资市场的基础之上的。金融市场上惯性的变化导致了资产价格的剧烈波动，进一步加剧信心的波动。 1.6系统性风险 系统性风险即市场风险,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。 金融企业并没有为其可能的损失给整个社会带来的影响而付出代价。这些成本是由于金融失败而导致的。承担风险是金融机构所寻求去做的，但市场只反映了私人部门对风险的计算，因此会对整个社会面临的风险估计不足从社会观点来看，结果是：投资者承担了额外的过多风险。 较高的资本充足标准带来了较高的成本。金融监管也能降低道德风险，如一家公司由于承担了过多的金融风险而将要倒闭时，它也许会被政府所拯救，但政府会对经营公司的个人施以严厉的处罚。 金融监管人的主要任务：一是同通过管理系统性风险和预防市场欺骗行为